金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月(yuè)份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透(tòu)支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比(bǐ)回落(luò)主(zhǔ)因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句个(gè)月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非(fēi)企业活(huó)期存(cún)款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在(zài)下(xià)季初发行新的(de)理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍(réng)然(rán)不足(zú)的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维(wéi)持(chí)在(zài)低(dī)位。

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