金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个(gè)周期轮回(huí)的(de)白糖期货(huò)正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之(zhī)前的最(zuì)后一个交易(yì)日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收盘成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在(zài)五一(yī)假期的(de)兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起市场(chǎng)关注。直至昨日(rì)（5月(yuè)22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场(chǎng)资金(jīn)虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白(bái)糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙(biāo)，盘中一(yī)度打破(pò)7200元/吨关口(kǒu)，创(chuàng)下7202元/吨的(de)高(gāo)点。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期(qī)货合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力(lì)合约正(zhèng)在上演(yǎn)最后的末日(rì)疯(fēng)狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖(táng)主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第(dì)二(èr)天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖(táng)主力合(hé)约盘(pán)中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地

　　真的(de)注意的是，从白糖(táng)主力合约价(jià)格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年(nián)一次的白(bái)糖(táng)周期十分准(zhǔn)时(shí)，从(cóng)未(wèi)缺席(xí)过。而形成这种(zhǒng)周期的原(yuán)因与白糖期(qī)货的种植周期(qī)有关，一般(bān)甘(gān)蔗的每三年一个种植周期，这从(cóng)根本决定(dìng)了白糖(táng)周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对(duì)比来看(kàn)，白糖(táng)价格已经创殖民地和半殖民地区别通俗易懂，中国7个殖民地(chuàng)下(xià)2018年以来的(de)新高。

　　国内白(bái)糖供给(gěi)方(fāng)面，减(jiǎn)产是大概率事(shì)件。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截(jié)至今年4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南省有3家尚在(zài)生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季逐步(bù)进入尾声，除(chú)云(yún)南地区(qū)外(wài)，广西等主产区陆续收榨。由于广西(xī)前(qián)期(qī)受(shòu)不利(lì)天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量(liàng)延续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万吨，同比(bǐ)减少约(yuē)80万吨。考虑国内白(bái)糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估(gū)算供(gōng)需(xū)缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不(bù)现实，由于国内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国内糖(táng)料作物产量也增(zēng)长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整体保(bǎo)持平(píng)稳，年产量(liàng)在1000万吨(dūn)左右。目前(qián)国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左(zuǒ)右(yòu)，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报(bào)道，联合(hé)国(guó)粮食及(jí)农业(yè)组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出(chū)现1年(nián)以(yǐ)来的首次回升，食(shí)糖(táng)、肉类及大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖(táng)价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的(de)新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国和地区(qū)包括巴西、印度(dù)、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食糖(táng)产量约占全球总产量的76%；前(qián)四(sì)大出口国(guó)分别是巴西、泰国(guó)、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量占全(quán)球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖(táng)国之一，印度(dù)正面临甘(gān)蔗(zhè)产量(liàng)下(xià)降(jiàng)危机，加上政府实施的出口限(xiàn)制，世(shì)界(jiè)各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截(jié)至目(mù)前，今年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给出答案。

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