关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利(lì)率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观(guān)望(wàng)一(yī)定(dìng)时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是(shì)经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派(pài)官员(yuán)的代表人(rén)物，素(sù)有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年(nián)在联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国(guó)人民(mín)银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下的(de)交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和地区的境外(wài)投(tóu)资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排(pái)，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初(chū)期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境内投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算(suàn)所利率(lǜ)互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人(rén)民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关(guān)交易(yì)处理情(qíng)况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘(róng)泰(tài)工业股份有(yǒu)限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续(xù)分(fēn)别(bié)于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过(guò)后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继(j金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗ì)续加息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继续(xù)发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期(qī)加息(xī)25个基点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周四决定放(fàng)慢加息(xī)步(bù)伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通(tōng)运(yùn)输部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，假期前三(sān)天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下(xià)降(jiàng)，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于(yú)马来西(xī)亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自(zì)身基(jī)本面供应增加(jiā)的(de)利空(kōng)因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的(de)九位分析(xī)师和贸(mào)易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的(de)最(zuì)低(dī)水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降(jiàng)的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施(shī)优化调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性(xìng)能大大增强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处(chù)于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需(xū)求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增(zēng)加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有(yǒu)可能(néng)。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候(hòu)的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影响(xiǎng)仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联(lián)储加(jiā)息(xī)周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带(dài)来(lái)压(yā)力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得(dé)油脂(zhī)整体的(de)行(xíng)情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平(píng)。在(zài)此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比(bǐ)较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不(bù)低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食用消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴油(yóu)产量的大(dà)幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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