昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们(men)的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国(guó)总统的(de)原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的(de)一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zh牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质èng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面(miàn)，市场对于(yú)第(dì)二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多(duō)增(zēng)强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步(bù)好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预(yù)期基本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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