在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才(cái)和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)，热(rè)门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当(dāng)前的(de)价格(gé)超出(chū)了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加(jiā)息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引(yǐn)国(guó)际(jì)资本回流日(rì)本(běn)市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公(gōng)司(sī)治理(lǐ)监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的(de)股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建议投资(zī)者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，净流(liú)入(rù)资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元(yuán一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱)，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示(shì)，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行(xíng)情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍(réng)建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等行业。

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