随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自(zì)己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分别较(jiào)去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市(shì)场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对(duì)于新能源板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能(néng)源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为(wèi)92.2782厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯(féng)明(míng)远的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和(hé82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头)生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股出现(xiàn)了较大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前市(shì)场提(tí)供的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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