财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的(de)公募(mù)冠军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰的(de)人(rén)工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应(yīng)用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说(shuō)仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华(huá)心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市场做行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的(de)时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何一(yī)个(gè)行业(yè)，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季(jì)度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优(yōu)先(xiān)关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业(yè)周期(qī)向(xiàng)上+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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