昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度股(gǔ)东大会(huì)召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将(jiāng)满93岁(suì)的巴菲特和(hé)老搭档(dàng)、已经99岁的芒(máng)格出席(xí)伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦年(nián)度股(gǔ)东大会的问(wèn)答(dá)环节。

　　本次(cì)大会召开时的(de)宏(hóng)观背景颇(pǒ)不平(píng)静：美国银行业动荡不安，债务(wù)上限谈判僵持(chí)，经济(jì)徘徊(huái)于衰退(tuì)的危险边(biān)缘，地(dì)缘政治(zhì)冲(chōng)突(tū)持续升(shēng)温，人(rén)工智能正带来(lái)重大的机遇和风险，怀(huái)着“朝圣”心态(tài)而来的投资者们热(rè)切(qiè)盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对大变革时代的点评(píng)和投资智(zhì)慧。

　　大会召开前，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦发(fā)布一季度财报显示，第一季度净(jìng)利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿(yì)美元；第一季(jì)度营收853.93亿(yì)美元，去年同期为708.1亿美元(yuán)；第一季度投资(zī)和衍生品(pǐn)收益为347.58亿(yì)美元(yuán)，去年同期(qī)为亏损19.78亿美元。

　　先来看看(kàn)巴菲特、芒格(gé)的重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不(bù)全力支持倒闭的硅谷银(yín)行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭后，监管机构(gòu)必须做出赔偿(cháng)所(suǒ)有(yǒu)储户的决定，因为(wèi)不这样做可能(néng)会损害全球金融体系。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴(bā)菲(fēi)特在回答一个(gè)问(wèn)题(tí)时说，如果储户得不(bù)到补偿，它给美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国发(fā)生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴菲特(tè)和芒格都(dōu)认为，中美关系紧张对两国会造成不必(bì)要的(de)伤(shāng)害。芒格说(shuō)：“美国和中(zhōng)国发生(shēng)冲(chōng)突是很愚(yú)蠢的。我们应该做的就是和(hé)中国和(hé)睦相处。美国应该与中国大量(liàng)开展自由贸易。”巴菲(fēi)特说(shuō)，中(zhōng)美会有竞争(zhēng)，但一直都(dōu)需要判断，如果没有对方回应，事情能有多(duō)大(dà)进步。两国(guó)都会有竞争力，都(dōu)可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的波(bō)动可(kě)能是二战以来最厉害的(de)一次(cì)

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大部分的(de)事业，在今年报告的营收都会比去年较低，这都是因为过去6个月经济的不(bù)景(jǐng)气造成(chéng)的。

　　巴菲(fēi)特称，过去的这几个月(yuè)公司(sī)都经(jīng)历(lì)了很多的波动，这可能是二战(zhàn)以(yǐ)来最厉害(hài)的一次(cì)，二战的时(shí)候我们没有办法获得商品、货物，但是这一次的(de)波动来(lái)自于(yú)另(lìng)外(wài)一(yī)个地方，他们可(kě)能在过去的6个月(yuè)中(zhōng)出现了(le)存货(huò)过多的(de)情况，这不是说好像失业率(lǜ)、就(jiù)业率的情况造(zào)成的，但是现(xiàn)在的经济(jì)环境在这六(liù)个月(yuè)已(yǐ)经非常不一样了，而我们很多的经(jīng)理(lǐ)人对(duì)于这种情况感觉到比较(jiào)惊讶，存货怎(zěn)么(me)会一下(xià)子那(nà)么(me)多(duō)卖不出(chū)去。现在我(wǒ)们(men)才(cái)慢慢(màn)地让销售情况有所恢(huī)复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日子(zi)可能已经结束”！巴(bā)菲特第(dì)一季度净卖(mài)出104亿美元股票(piào)

　　巴菲(fēi)特说，他(tā)在第一(yī)季度是股票的净卖(mài)家。财报显示，伯克希尔出售了价值(zhí)132亿美(měi)元的股票，仅(jǐn)买(mǎi)入了28亿美元。净卖(mài)出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲特(tè)和他的长期得力助手查理·芒格认为，当期(qī)的估值没(méi)有吸引力。自今年(nián)年初以(yǐ)来，该公司的(de)现金储(chǔ)备(bèi)增加了(le)20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底(dǐ)以来(lái)的最高水平。

　　芒格上个(gè)月表示，随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)和(hé)经(jīng)济放(fàng)缓，投资者(zhě)应该降(jiàng)低(dī)对股市回报的预(yù)期。

　　巴菲(fēi)特对(duì)自(zì)己的(de)企业做出(chū)了悲(bēi)观的预测：好(hǎo)日子可能已经结束。这位(wèi)亿万富(fù)翁(wēng)投资者(zhě)预(yù)计，随(suí)着经济低迷(mí)放缓，伯克希尔哈撒韦公(gōng)司(sī)大部分(fēn)业务的收益今年将下降。因为在过去6个月(yuè)左(zuǒ)右的时间里，美国经(jīng)济(jì)的(de)“令人难以置信的增长(zhǎng)时期”已经接近尾声。伯(bó)克希尔经常被视为经济健康状况(kuàng)的代(dài)表，因为其业(yè)务范围广泛，从(cóng)铁路到电力公用事业和零售。巴菲特曾表(biǎo)示，伯克希尔哈撒韦公(gōng)司的(de)成功归(guī)功于过去几十(shí)年(nián)美国经(jīng)济的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接(jiē)班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承(chéng)我的工(gōng)作，但(dàn)他还会与贾恩一起协(xié)商，做最后的决策(cè)。公司(sī)传承(chéng)在执(zhí)行上(shàng)并不是(shì)这么简单(dān)，管理伯克(kè)希(xī)尔可能不仅需要现在(zài)的这五个下一代领导(dǎo)人(rén)，而是更多有(yǒu)能(néng)力的人(rén)。如(rú)果(guǒ)他们不能处理得当的话，他(tā)就不会(huì)将伯克希尔交给他们。他(tā)还补充，每一个公司的情况都不一(yī)样(yàng)。

　　芒格则表示(shì)，现在(zài)伯克希尔内部都很支持阿贝尔(ěr)等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美(měi)联储(chǔ)现有的(de)资产负债表(biǎo)规模是(shì)否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心(xīn)美联(lián)储，支持美联储压低通胀率的使命，他也(yě)不担(dān)心美联储(chǔ)的资产(chǎn)负债(zhài)表，尽管(guǎn)打趣称(chēng)“那是一个很(hěn)大的数字，而(ér)我喜欢看这些大数(shù)字”。

　　巴(bā)菲特(tè)称，看到(dào)美联储资产负债表从8000亿美元增至2.2万亿(yì)美(měi)元，就让(ràng)他想到一(yī)句话“现金永远不是垃圾”。但(dàn)是(shì)他反对疯(fēng)狂印钱令通(tōng)胀暴涨，就像二战刚结束时(shí)美国所经历的那样。对此芒(máng)格也持相同观点，称如果靠(kào)不断印钱来解决短(duǎn)期问题将(jiāng)会(huì)有负面(miàn)的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴(bā)菲特表示(shì)，美国没有其他地(dì)方可以像二叠纪(jì)盆(pén)地（permian）一(yī)样有这么多石油储(chǔ)备。不过(guò)页岩油(yóu)井的衰败也很快，开井第(dì)一天可能产量(liàng)1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许(xǔ)一年或者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石油的管(guǎn)理(lǐ)层，对他们也(yě)很(hěn)熟悉。西方石(shí)油做了很(hěn)多好的事情，建(jiàn)了很多(duō)新井还(hái)能盈利(lì)。伯克希尔并不(bù)会购买西(xī)方石(shí)油的控股权(quán)，管(guǎn)理层已经很棒了(le)。未来不确定(dìng)是否会继续购买(mǎi)更(gèng)多石(shí)油公(gōng)司的股(gǔ)票(piào)，但对现在持股量很满意(yì)。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有(yǒu)货(huò)币能(néng)取代美(měi)元的(de)储备货币地(dì)位

　　有投资者(zhě)提问：美国大批发债，美联储让债(zhài)务货币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩，在这(zhè)种环境下，美元的货币储备地(dì)位何时会受(shòu)威胁？

　　巴(bā)菲特认为，没有取(qǔ)代美元储(chǔ)备货(huò)币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有(yǒu)人比(bǐ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔更了解形势，但(dàn)他无法(fǎ)控制财政政策。谁(shuí)都不(bù)知道，一种纸币能坚(jiān)持用多久才会失(shī)控，尤其是在这种货币是全球储(chǔ)备货币的时(shí)候。

　　巴菲(fēi)特认(rèn)为，美(měi)国要大(dà)举(jǔ)印钞很(hěn)容(róng)易，但应该非常小心。如果货币(bì)太多，一旦把通胀的精灵从瓶(píng)子里(lǐ)放出(chū)来(lái)，就很难恢复，人们会对货币(bì)失去信任(rèn)。

　　巴菲特称(chēng)，无法(fǎ)预测会有什么(me)结果，反正(zhèng)不(bù)会是(shì)好(hǎo)结果。现(xiàn)在（大(dà)量发债）是一(yī)个(gè)非(fēi)常(cháng)政(zhèng)治化(huà)的决策。

　　芒格说，在某(mǒu)些时候，通过印钞赢得(dé)选票会适得其反。芒格在提(tí)到日本的货币政策和财政政策时说，日本用日元(yuán)做了些奇怪(guài)的事。对于日(rì)本实施(shī)的经(jīng)济政(zhèng)策(cè)，日本人应(yīng)该(gāi)接受并作出应(yīng)对。巴菲特补充(chōng)说，如(rú)果日元是储备货币，那些(xiē)事不可(kě)能发生。巴菲(fēi)特说，他佩服日本，日本有(yǒu)一(yī)个更有凝(níng)聚力(lì)的社(shè)会，但美国不(bù)应该效仿日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价(jià)持续低迷，国(guó)家研究(jiū)启动第(dì)二批中央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需的市场格局下(xià)，我国生猪价格(gé)整体偏弱(ruò)运行，期(qī)间最(zuì)高仅涨至16元/公斤(jīn)，最(zuì)低跌至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾(gù)今(jīn)年(nián)春节过后的猪价走势，记者查询上甲数据梳理(lǐ)发(fā)现(xiàn)，2月中旬至3月初期间，生(shēng)猪价格曾出现一波企稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再(zài)次振荡(dàng)下跌，直至4月(yuè)17日跌至今年低点13.9元/公斤后(hòu)，才再度出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一假期前又(yòu)略有回(huí)落。

　　在近期生猪价格低位运(yùn)行(xíng)的情(qíng)况下，国家(jiā)发改委于5月(yuè)5日下午(wǔ)发布最新(xīn)研(yán)究(jiū)收储(chǔ)的公告称，据国家发(fā)展改革委监测(cè)，4月24日—4月28日当周，全(quán)国(guó)平均猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于过(guò)度下跌(diē)二级预警区间。根据(jù)《完善政府猪(zhū)肉储备调节机制 做好猪(zhū)肉市场保供稳价工作预案》规(guī)定，国家发改委会同有关部门(mén)研究(jiū)适时启动(dòng)年内(nèi)第(dì)二批中央冻猪肉储备(bèi)收储(chǔ)工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。

　　在国(guó)家发改委发声(shēng)后，生猪期货(huò)市场预期走强，应(yīng)声上涨(zhǎng)。截至5月(yuè)5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现(xiàn)货市(shì)场整(zhěng)体延(yán)续(xù)振(zhèn)荡下(xià)跌走(zǒu)势(shì)，价格无(wú)太大(dà)起(qǐ)色。徽商期货生猪分析师尉秀(xiù)接(jiē)受期货日报记(jì)者采访(fǎng)时(shí)表(biǎo)示(shì)，4月(yuè)来生(shēng)猪(zhū)现货价格呈先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月(yuè)初至中旬(xún)，因需(xū)求(qiú)缺乏明(míng)显利好，叠加散户逢高出(chū)栏(lán)心态增强，利(lì)空生猪价格(gé)，猪价(jià)振荡回落并在4月17日(rì)逼(bī)近春节后低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月中下旬后，在相对(duì)较低的猪价(jià)下，市场心态开始转变，养(yǎng)殖(zhí)端低(dī)自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期价惜售情绪(xù)强(qiáng)、二育询盘增加(jiā)，支撑价格止跌(diē)反弹，同时冻品猪肉价格的相对优势也刺(cì)激贸(mào)易商(shāng)从进口肉采(cǎi)购转向对国内冻品猪肉(ròu)采购，支撑屠(tú)宰企(qǐ)业分(fēn)割入库意愿加大(dà)，再(zài)叠加月底(dǐ)逢五一(yī)假期备货(huò)，猪肉终端(duān)需求(qiú)有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较(jiào)高的成本导致生猪(zhū)二育入(rù)场转为谨慎，屠企分(fēn)割(gē)比例也有开收敛，叠加月(yuè)末部(bù)分(fēn)集(jí)团(tuán)企业有提前出(chū)栏迹(jì)象，在缝节必跌(diē)的‘魔咒(zhòu)’下，月(yuè)末价(jià)格再次回(huí)落(luò)，截至4月(yuè)28日猪(zhū)价跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一小长假期间，虽有(yǒu)节假日提振，但生猪(zhū)现货价格(gé)平(píng)均也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续偏弱(ruò)态势(shì)。申银(yín)万国期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品高级分析(xī)师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求(qiú)淡季(jì)，同时五一节前各养殖类(lèi)上市公司公布一(yī)季报显示其经营(yíng)数据纷纷(fēn)亏损，若猪价长期(qī)维持低迷(mí)，养殖(zhí)企业超预(yù)期去产能将对行业的发展(zhǎn)不利，容易导致猪价的大起大落。在(zài)这(zhè)个节点，国家发改(gǎi)委(wěi)宣(xuān)布(bù)收储，可(kě)以看(kàn)出国家对(duì)生猪(zhū)养殖行(xíng)业健(jiàn)康发展的重视与(yǔ)呵(hē)护(hù)，有助于提(tí)振市场(chǎng)信心。

　　“在猪(zhū)肉收储信号释放下，本周五生猪期货盘面随即作出(chū)反应走(zǒu)多。从收储本(běn)身看，不会带(dài)来实(shí)质(zhì)性生猪需(xū)求的增(zēng)长(zhǎng)。不过，倘若收储(chǔ)调控长期密(mì)集执行，叠加(jiā)二育等利多因素(sù)共(gòng)振(zhèn)，或会给市场带(dài)来比较明显的利多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价(jià)格磨底(dǐ)何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉(sù)记者，因生猪终(zhōng)端需求缺乏实质性利好，短期(qī)内猪价或延续低位区间振(zhèn)荡走势(shì)。

　　具体(tǐ)从生猪(zhū)需求端看，尉秀表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期数据，每年5月宰(zǎi)量均有不同程(chéng)度的提升，但也非猪肉季(jì)节(jié)性消(xiāo)费旺季。

　　从供给(gěi)端(duān)看，据国家(jiā)统(tǒng)计局最新数据，截至(zhì)今年一季度，全(quán)国生猪出栏1.99亿头(tóu)，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年(nián)同期(qī)高(gāo)位水平；生猪(zhū)存栏4.31亿(yì)头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下(xià)跌(diē)4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年(nián)一季度生猪存栏环(huán)比(bǐ)出现下跌(diē)，但同比(bǐ)依(yī)旧增长，并处于近(jìn)9年同期(qī)相对高位。

　　此外从生猪(zhū)产能变化来看，尉秀表示(shì)，据(jù)农业部监测，2023开年以来，国内能(néng)繁母猪存(cún)栏已(yǐ)连续三个月(yuè)下降，但下(xià)降幅度相当有限，累计(jì)下降1.97％。其(qí)中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较(jiào)2022年同期(qī)增加2.90％，依然(rán)高于4100万头的正常产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据(jù)第三方机构数据，国(guó)内能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)自2022年11月(yuè)开始下(xià)滑，已经连(lián)续5个月下滑，累计下(xià)降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计(jì)数(shù)据(jù)可以看出(chū)，生(shēng)猪产能有继续回调走势，但截至3月降(jiàng)幅均(jūn)有限。综合(hé)来(lái)看，当下产能(néng)基础依旧稳固，生猪供应充盈，并没(méi)有出现(xiàn)能(néng)够驱动周(zhōu)期上行(xíng)趋势的力(lì)量。”

　　展望5月猪价，在尉秀(xiù)看来，伴随(suí)着猪价再次阶段性走(zǒu)低，二育补栏或会再(zài)次进场，带动猪(zhū)价走(zǒu)高；但今(jīn)年二次育肥进出场节奏切换加快，需关(guān)注进出场节奏对猪价的带动(dòng)。此外受(shòu)冬季猪病(bìng)等影响(xiǎng)，今年2-3月有比较明显的小体重猪(zhū)急抛，出栏量的提前(qián)透支(zhī)将(jiāng)在6月前后显现，对(duì)期货(huò)LH2307盘(pán)面的利多影响或(huò)许(xǔ)在5月份有体现。总(zǒng)的来看，5月猪价(jià)价格重心或高于4月，建议继续重点关注二次育肥(féi)、冻品入库及收储带来(lái)的情绪(xù)面影响。

　　方正中期饲(sì)料(liào)养(yǎng)殖板块研究(jiū)员宋从志认为，短(duǎn)期来看(kàn)，当前生猪整体屠(tú)宰(zǎi)量仍维(wéi)持高位(wèi)，并高于去年同(tóng)期水平，出栏体重虽有连续回落(luò)，但(dàn)绝对体重仍在(zài自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期)120kg以上(shàng)，反(fǎn)映(yìng)上(shàng)游大猪仍在释放之(zhī)中，二(èr)育增(zēng)加(jiā)导致(zhì)大猪仍有阶(jiē)段性出栏压力(lì)。尤其(qí)去(qù)年6月(yuè)份以来能(néng)繁(fán)母猪环比(bǐ)增加带(dài)来的生猪出栏在5月份(fèn)可能(néng)继续(xù)保持(chí)惯(guàn)性增涨。但今年二(èr)季度(dù)开始生猪市场(chǎng)将逐步过度(dù)至季节性旺季，因此生猪近端现货价(jià)格大概(gài)率已在慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉(wèi)秀表示(shì)，下半年是(shì)生猪需求(qiú)的旺(wàng)季，叠加能繁母猪的调减在下(xià)半年会有一定程度的(de)体现，价格重心或高于(yú)上半(bàn)年，2023年全年猪价的高点有望(wàng)在(zài)下半年形(xíng)成。

　　“我们认为，上半(bàn)年生猪供(gōng)应压力(lì)最大(dà)的时间点有望逐(zhú)步过去，叠加经济(jì)复(fù)苏(sū)、非瘟带来仔猪(zhū)存栏的损失以及(jí)猪(zhū)肉收储，消费端(duān)恢复后下方现货价格空(kōng)间有限(xiàn)并有望反弹。但考虑(lǜ)到(dào)2022下半年生猪(zhū)养殖利(lì)润(rùn)偏(piān)高，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望(wàng)逐步(bù)增加，全年猪价重(zhòng)心仍(réng)将(jiāng)低于2022年(nián)，交易节奏的把握将(jiāng)更为关键(jiàn)。”徐盛建(jiàn)议，长期投资(zī)者可以在(zài)养猪成本(běn)一带逐步择机入场买入生猪2307合(hé)约，另外等反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)逢高空2309合(hé)约。

　　宋从志表(biǎo)示，当前生猪(zhū)期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价(jià)目(mù)前(qián)整体估(gū)值不高，后续在收(shōu)储加持下，期价存(cún)在继续(xù)往(wǎng)上修(xiū)复的空间。建议投资者(zhě)在交(jiāo)易上可从单边转为观望，边际上警(jǐng)惕饲料养殖(zhí)板块集体估(gū)值(zhí)下移带来的系(xì)统(tǒng)性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期