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事与愿违下一句是什么事与愿违是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一(yī)：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红(hóng)，是(shì)包括能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商在内的(de)“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初以(yǐ)来的大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板块估值(zhí)仍(réng)处(chù)于历史平均水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商股(gǔ)息(xī)率显著高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的(de)分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退(tuì)可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催(cuī)化，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和(hé)运营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深(shēn)化合(hé)作联(lián)合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月召开(kāi)在(zài)即(jí)的第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月(yuè)以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出(chū)台。今年(nián)国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营商(shāng)作(zuò)为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础设施(shī)，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏+人(rén)民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带(dài)动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业链作为(wèi)原(yuán)材(cái)料(liào)高度依赖海外供应、同(tóng)时下游(yóu)需求基本集中在国(guó)内市(shì)场(chǎng)的方向之一，将充(chōng)分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链(liàn)尤(yóu)其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　事与愿违下一句是什么事与愿违是什么意思四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关(guān)注(zhù)哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)等之外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造(zào)业作为国家(jiā)重(zhòng)点支持的战略性产业之(zhī)一，近(jìn)年来经历(lì)了行(xíng)业调整(zhěng)和产能(néng)过(guò)剩的困境，但近期板块(kuài)景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航(háng)运(yùn)市场需求(qiú)正在增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油轮(lún)船的(de)订单大幅提(tí)升。另(lìng)一方面，国(guó)企改革推动造船企业(yè)重组整(zhěng)合和产能优化之下，国内船(chuán)舶(bó)制造业已在(zài)逐步(bù)实现结(jié)构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业绩(jì)成(chéng)长及确定性较(jiào)高。同(tóng)时(shí)近(jìn)几年，高速公路(lù)及铁路板(bǎn)块上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公(gōng)司发布股东回报(bào)计(jì)划(huà)，大幅提高分(fēn)红比(bǐ)例以及承诺未来几(jǐ)年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性(xìng)的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大(dà)背景下融资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本(běn)面(miàn)有支撑，板(bǎn)块估值也(yě)具备修复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连(lián)续三个(gè)月超预期回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷(dài)、社(shè)融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红(hóng)的板块，当前银(yín)行PB估(gū)值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。