在股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率与基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和(hé)导(dǎo)向开(kāi)展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开放期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的基(jī)金份额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或者基(jī)金(jīn)资(zī)产净值(zhí)低(dī)于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行(xíng)相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高(gāo)级分(fēn)析师(shī)孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数(shù)量(liàng)较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免(miǎn)盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金(jīn)发行角度(dù)而言(yán)，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点时(shí)基金发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一(yī)段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在市场(劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基金公司(sī)良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期(qī)管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热(rè)时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投(tóu)资策(cè)略、不同投资(zī)范(fàn)围(wéi)的(de)基金(jīn)收(shōu)益率差(chà)距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很(hěn)可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的(de)资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不(bù)跨出(chū)舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收(shōu)益影响很大。