金融界(jiè)4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其他协一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求(qiú)加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的(de)新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算(suàn)需(xū)要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和(hé)境内(nèi)资源池(chí)存管银(yín)行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应当按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开(kāi)展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关(guān)问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇(huì)管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融(róng)机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行为境外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心达成的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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