中国金(jīn)融行业加(jiā)速(sù)对(duì)外开放，外(wài)资券商们(men)的(de)2022年(nián)过得如何(hé)？

　　近日(rì)，外资(zī)控股券商2022年的(de)“成绩(jì)单”陆续公布(bù)：9家外(wài)资控股券商中，仅有4家在2022年(nián)取得盈(yíng)利，另外(wài)5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成(chéng)立的(de)摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利润(rùn)达到(dào)2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券(quàn)商(shāng)”。相(xiāng)比之下，与摩(mó)根大通证券(quàn)同(tóng)期获批的野村(cūn)东(dōng)方国际证(zhèng)券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加(jiā)剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合(hé)并，两家国际金融巨头均(jūn)在国内拥有外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家(jiā)外资控股券商面临的“一参一控(kòng)”问题如(rú)何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业(yè)热词。而透视(shì)各家外资(zī)券(quàn)商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自(zì)股东资源(yuán)禀赋(fù)、深入财(cái)富管理成(chéng)为其在(zài)中国(guó)展业(yè)的首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资控股券商半(bàn)数亏损

　　对(duì)于国内各家证券公司来说，除了面临行业“二(èr)八分化(huà)”的(de)激烈态势，来自(zì)“洋(yáng)券商”们(men)的市场竞争(zhēng)也同样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协(xié)公布(bù)各家券商2022年年(nián)报/财(cái)务数(shù)据(jù)，9家外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券(quàn)商小年”，受制于市场(chǎng)行(xíng)情、成(chéng)立(lì)时间、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券(quàn)（-2.25亿元(yuán)）、大和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际(jì)证券则延续自成立以来的亏(kuī)损状态(tài)：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同(tóng)期(qī)的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增持而成为(wèi)外资控(kòng)股券商(shāng)的汇丰前海证券，业绩(jì)较(jiào)上年出(chū)现明显(xiǎn)进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万(wàn)元，上(shàng)年(nián)同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和(hé)证(zhèng)券和星展证券均于2020年获得(dé)证监(jiān)会(huì)批文，分(fēn)别于(yú)2020年底、2021年初完(wán)成工商登记(jì)，正式展业时间不长。星展证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受(shòu)市场影(yǐng)响，证券行业营业收入普遍下降，外(wài)资控股券商(shāng)也难(nán)以(yǐ)幸免。且新公司(sī)建设成(chéng)本、业务(wù)费用、员工薪酬等支出(chū)过(guò)高，在(zài)展业初期(qī)容易导致亏损的产生。

　　与(yǔ)国(guó)内大(dà)型券商(shāng)相比，外资控股券(quàn)商仍(réng)呈(chéng)现“本小利(lì)薄”的(de)情况，自营业务(wù)影响有(yǒu)限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主(zhǔ)要还是(shì)经(jīng)纪、投行等(děng)传统业(yè)务。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年投行业妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确务手续(xù)费(fèi)及佣(yōng)金(jīn)净收入为6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业(yè)务为(wèi)1.06亿元，同比下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业(yè)支出则有增(zēng)无减，业(yè)务及管理费(fèi)从上年的(de)4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花(huā)多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券商实现盈利，分别为摩(mó)根大通证券（2.63亿(yì)元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和(hé)瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净(jìng)利润的双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大通证券2022年实现营业(yè)收入(rù)8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看(kàn)，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券(quàn)共有员(yuán)工210人，数量(liàng)在行(xíng)业内排(pái)名下游，但其业绩已跻身行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通证券展业的(de)第三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通(tōng)证券于(yú)2019年3月(yuè)获(huò)得证监会(huì)批复，成(chéng)立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等(děng)5家内资股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股(gǔ)东所持股权(quán)，成为摩根(gēn)大通(tōng)证券唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩根大通证券(quàn)2022年经纪业(yè)务大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通证券(quàn)表示，其证券(quàn)经纪业(yè)务团(tuán)队(duì)成立已逾(yú)三年，2022年(nián)业务(wù)开展和运作取(qǔ)得进一步进展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充(chōng)分利用全球化的(de)平(píng)台(tái)优(yōu)势，整(zhěng)合(hé)集团资源，持续关注(zhù)并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新取(qǔ)得(dé)QFII牌(pái)照的合格境外机构投资者(zhě)，目标客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证(zhèng)券外，瑞(ruì)银证券(quàn)在2022年也取得了(le)较(jiào)好的业绩(jì)表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是进入中(zhōng)国时(shí)间最早的一批合资券商(shāng)之一，早在(zài)2007年(nián)就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士(shì)银行(xíng)受让两(liǎng)家内资股东(dōng)分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例(lì)提升至67％。截(jié)至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步明显，当期实现手续(xù)费(fèi)净收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同比增(zēng)长418％。瑞(ruì)银(yín)证券表示，其在2022年完成了创业(yè)板注册制改革后(hòu)的IPO保荐项(xiàng)目，积(jī)极筹(chóu)备并参与了沪(hù)深交易所互联互通全球存托(tuō)凭(píng)证业务(wù)等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收(shōu)购(gòu)。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达(dá)成合(hé)并(bìng)协(xié)议(yì)，瑞(ruì)士联(lián)邦财(cái)政部(bù)、瑞士国家银(yín)行(xíng)（SNB）和瑞士金融(róng)市场监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布(bù)一季报时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预计在6月底前完成。不言而喻的是(shì)，集团(tuán)层面的合并对两家外资(zī)控股券商在(zài)中国展业情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信(xìn)证券(quàn)出具了带强调(diào)事(shì)项段的无保留意见审计(jì)报告：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集(jí)团股份公司之(zhī)间达成协议和合并(bìng)计划，截(jié)止报告日，上述协议和合并计划的(de)完(wán)成日(rì)尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团(tuán)股份有限公司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩(jì)受(shòu)到上述合并可能(néng)产生的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存在(zài)可能导致对公司(sī)持续经营能(néng)力(lì)产生重(zhòng)大疑(yí)虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成(chéng)立于2008年的瑞信方(fāng)正证(zhèng)券，系证监会修(xiū)订(dìng)《外商参股证券公司(sī)设立规则》后首家获批(pī)的合资(zī)证(zhèng)券(quàn)公司。2020年4月，证监会核(hé)准(zhǔn)瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为(wèi)瑞(ruì)信(xìn)证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告称(chēng)，拟以(yǐ)11.4亿元(yuán)的对价转(zhuǎn)让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股权。在该笔(bǐ)交易(yì)完(wán)成(chéng)后，瑞信将(jiāng)全(quán)资(zī)持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理(lǐ)规定》，证券公司(sī)股东以及(jí)股东(dōng)的(de)控股(gǔ)股东、实际控制(zhì)人参股证券(quàn)公(gōng)司(sī)的数量不得超过(guò)2家，其中控(kòng)制证券公司的数量不得(dé)超过(guò)1家。在面(miàn)临(lín)“一参一控”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的牌(pái)照(zhào)或(huò)将面临“一(yī)去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热(rè)词。而透(tòu)视各家(jiā)外资券(quàn)商(shāng)在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财富管(guǎn)理成(chéng)为其在中(zhōng)国展业的首要方(fāng)向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际(jì)证券表(biǎo)示(shì)，2022年其财富管(guǎn)理业务在(zài)原(yuán)有“大宗交易”、“市(shì)值(zhí)托管”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账(zhàng)户）”等业务持续推(tuī)进的基础上，新(xīn)增了特色投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减(jiǎn)持服(fú)务、集团间跨(kuà)境业务联动等多种(zhǒng)业务模式，通过服务手(shǒu)段的(de)增加及(jí)优化，为客户提供多(duō)维度、一站式的综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国际证券财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务将定位于“中国(guó)高(gāo)端财富人群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中后(hòu)台支持以及集团跨境合(hé)作四个(gè)方面入手，打造以产(chǎn)品为(wèi)中心的(de)业务核心(xīn)竞(jìng)争力，持(chí)续为中(zhōng)国投资者提供(gōng)具有野村集团特色(sè)的高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成(chéng)高(gāo)盛集团全资(zī)持股(gǔ)备案后，高盛高(gāo)华在2021年底与北京高华(huá)签订(dìng)《业(yè)务转让协议》，受(shòu)让(ràng)北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发新增证券经(jīng)纪(jì)、证券(quàn)投资咨询、证券自营及代销金(jīn)融产品业务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将持(chí)续(xù)以资产配置为核心进行新产品和服务的(de)研发工作，进一步赋(fù)能(néng)部门为在岸客户(hù)提供财富管理综合解(jiě)决(jué)方(fāng)案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择，开展境内私人(rén)财富管理平台未来战(zhàn)略规划(huà)，并进一步(bù)拓展(zhǎn)境内产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与此同时(shí)，高盛高(gāo)华将持续推进(jìn)私募股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作(zuò)，持(chí)续(xù)代销(xiāo)第三方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接对接境外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于外(wài)资股东打造私人财富管理业(yè)务，这在具备外资银(yín)行股东背景的券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰(fēng)前海证券表示，其于2022年(nián)4月正式成(chéng)立私(sī)人财富管理(lǐ)部(bù)，负责公(gōng)司(sī)高净值个人客户综合(hé)财富(fù)管理业务(wù)的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台，依托汇丰(fēng)环球私人(rén)银行，致(zhì)力(lì)为(wèi)高(gāo)净值(zhí)和超高净(jìng)值(zhí)客户及其(qí)家族提供专业、多元及定(dìng)制化的资产配置(zhì)服务，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内(nèi)头部(bù)信(xìn)托公司达成战(zhàn)略合(hé)作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财富管理业务，依托国家(jiā)对(duì)粤港澳(ào)大(dà)湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理(lǐ)大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理部(bù)秉(bǐng)持着为客户进行全方位(wèi)资产配(pèi)置和满足客户(hù)全生命周期财(cái)富(fù)管理的(de)理念，进一步完善投(tóu)资解(jiě)决方案和财富规划方面的业(yè)务，一方面积极扩充现有架上策略(lüè)，精(jīng)选上(shàng)架多支产品为客户在同(tóng)一策(cè)略下提供(gōng)差异化选择及(jí)多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不(bù)断扩大(dà)

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的力度不(bù)断加大，各(gè)外资(zī)金融(róng)机(jī)构(gòu)加速了在(zài)境(jìng)内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证(zhèng)券获(huò)批准设立，公司注(zhù)册地(dì)为北京市(shì)，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元(yuán)，业务范(fàn)围包括证券经纪、证券自(zì)营(yíng)、证券承(chéng)销(xiāo)、证(zhèng)券资(zī)产(chǎn)管理（限(xiàn)于从事(shì)资(zī)产证券化业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注的(de)是，渣打证券是首家新设的外商(shāng)独资证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司。就(jiù)监(jiān)管(guǎn)批复信息来看，渣打证券由渣打(dǎ)银行（香(xiāng)港(gǎng)）有限(xiàn)公司全资设立(lì)，出资额10.5亿元(yuán)人(rén)民币。

　　算上渣打(dǎ)证券(quàn)在内，目(mù)前国内(nèi)的外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)数量已达(dá)到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商独资券商。从数量上来(lái)看(kàn)，外资控股券商已(yǐ)成为市(shì)场上不容(róng)忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外(wài)资(zī)券商的设立申请静待审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券(quàn)和青岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易会满等先后在京会见美国桥水基金(jīn)、法国东方汇理、日本大和(hé)证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和高(gāo)盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的国际(jì)金融机构负责人普遍表示，此次来(lái)华亲身感(gǎn)受到中(zhōng)国经济的强大韧(rèn)性(xìng)、潜(qián)力(lì)和活力，坚定(dìng)看好中国(guó)经济和中国资本市场发展前(qián)景(jǐng)。近(jìn)年(nián)来中国(guó)资本市场对外开放稳步(bù)推进，为国际(jì)金融机构和全球投(tóu)资者带来(lái)了实实在在的机(jī)遇。各金融(róng)机(jī)构高度重(zhòng)视中(zhōng)国(guó)市场(chǎng)，将(jiāng)继续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在(zài)华业务和(hé)投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商的市场竞(jìng)争，国(guó)内券(quàn)商也纷(fēn)纷(fēn)感(gǎn)受到(dào)了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年报中表示，外(wài)资机构来华展业(yè)便利度不断提升，经营范围(wéi)和(hé)监(jiān)管要(yào)求(qiú)实现国民(mín)待(dài)遇，外资券(quàn)商(shāng)、资产管理(lǐ)机构(gòu)等加速布局(jú)，全力(lì)抢(qiǎng)滩中(zhōng)国证券市场，对本土证券公司既带(dài)来了(le)国际金融机构全(quán)面参与中国资本市场竞争所形成的(de)冲击，也带来了(le)通过与国际金融机(jī)构直接(jiē)合作促(cù)进业务(wù)发展、提升管理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前证券行业集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞争优势更趋明显，业(yè)务(wù)多元(yuán)化发展趋(qū)势初步形成，金融科技对行业(yè)发展理念(niàn)的变革和重(zhòng)塑不断深(shēn)化，外(wài)资券商市场冲击将逐(zhú)渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行业竞争新格局(jú)正加速演(yǎn)变。

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