昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力(lì)导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三(sc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义ān)是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产(chǎn)的消息(xī)面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期(qī)市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二(èr)是月(yuè)供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游(yóu)深加c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义(jiā)工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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