中国金融行业加速对(duì)外开放，外资券(quàn)商们的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资控(kòng)股券商中，仅(jǐn)有4家在(zài)2022年取得盈利(lì)，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立(lì)的摩根大(dà)通证券2022年业绩突(tū)飞(fēi)猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通(tōng)证券同期(qī)获批(pī)的(de)野村东方国际证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际金融巨(jù)头均在国内拥有(yǒu)外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券(quàn)则大赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券商面临(lín)的(de)“一(yī)参一控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外(wài)资(zī)券商(shāng)在2022年的(de)“打(dǎ)法(fǎ)”来看，依(yī)托(tuō)于各(gè)自股(gǔ)东资源禀赋、深入财(cái)富管理成(chéng)为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　来看(kàn)详情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于国内各(gè)家证券公(gōng)司(sī)来说，除(chú)了面(miàn)临行(xíng)业“二八分化”的激烈(liè)态势(shì)，来(lái)自“洋券商”们的市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)也(yě)同样带来压力。

　　日前(qián)，中(zhōng)证协公(gōng)布各(gè)家券商2022年年报/财(cái)务数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于(yú)市场行情(qíng)、成(chéng)立时间、牌照(zhào)资(zī)质(zhì)等问题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方(fāng)国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券(quàn)（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏(kuī)损(sǔn)2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野村东方国际(jì)证券(quàn)则延(yán)续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年(nián)实(shí)现营业收(shōu)入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的(de)8491万(wàn)元亏损幅度(dù)继(jì)续扩(kuò)大。

　　在2022年因(yīn)获(huò)得外资股东增持而成为外(wài)资控股券商的汇(huì)丰前海(hǎi)证(zhèng)券，业(yè)绩较(jiào)上(shàng)年出现明显进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年(nián)实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上年(nián)同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券均于2020年获得证监(jiān)会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完(wán)成(chéng)工商(shāng)登记，正式展业时间(jiān)不长。星展证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入8633.25万(wàn)元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元(yuán)，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅进一(yī)步(bù)扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收(shōu)入普遍下降(jiàng)，外资控(kòng)股券商也难以(yǐ)幸免。且(qiě)新公司建设成本、业(yè)务费用、员工薪酬等支(zhī)出过高，在展业初期容(róng)易导(dǎo)致(zhì)亏损的(de)产生。

　　与国内(nèi)大型券商相比，外资控股券商(shāng)仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业务(wù)影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此影(yǐng)响2021年业绩的(de)主要还(hái)是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费(fèi)及佣(yōng)金(jīn)净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而(ér)营业(yè)支出则有增(zēng)无减(jiǎn)，业务及管理费从(cóng)上(shàng)年(nián)的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有(yǒu)“外(wài)来的和尚”念好了中(zhōng)国市场(chǎng)这本(běn)经。

　　具体(tǐ)来(lái)看，2022年(nián)共有(yǒu)4家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商实现盈利，分别(bié)为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高(gāo)华(huá)（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实现(xiàn)了(le)营(yíng)收、净利(lì)润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净(jìng)利(lì)润(rùn)2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券(quàn)共有员工210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但(dàn)其业绩已(yǐ)跻身(shēn)行(xíng)业中游(yóu)水平，而这只是摩根大通证(zhèng)券(quàn)展业(yè)的(de)第三个完整会计年度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券于(yú)2019年3月获(huò)得证监会批(pī)复(fù)，成(chéng)立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高(gāo)桥集团(tuán)、珠(zhū)海迈兰德等5家(jiā)内资(zī)股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持股权，成为摩根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经(jīng)纪业务大爆(bào)发，实(shí)现手(shǒu)续(xù)费净收(shōu)入(rù)5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其(qí)证券(quàn)经(jīng)纪业务团队(duì)成立已逾三年，2022年业(yè)务开展和运作取得进(jìn)一(yī)步进(jìn)展(zhǎn)，新客户开发(fā)稳步推进。摩根大通(tōng)证券(quàn)充分利用全(quán稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字)球化的平台(tái)优势，整合集团(tuán)资源，持续关(guān)注并(bìng)开拓传统(tǒng)QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得(dé)QFII牌照的合格(gé)境外机构投资者，目(mù)标客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大(dà)通证券外(wài)，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)在2022年(nián)也取得了较好的(de)业绩(jì)表现：当(dāng)期实现(xiàn)营业收入11.79亿稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是(shì)进入中国时间最早的(de)一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就(jiù)已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家(jiā)内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底(dǐ)，瑞(ruì)银证券(quàn)共有正(zhèng)式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投行(xíng)业务进步(bù)明显，当期实现手(shǒu)续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易所互联互通全(quán)球存托(tuō)凭证(zhèng)业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今(jīn)年3月，百(bǎi)年(nián)大(dà)行(xíng)瑞(ruì)士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收(shōu)购。瑞信集团和瑞银(yín)集(jí)团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达成合并协议(yì)，瑞士联邦(bāng)财(cái)政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融市场(chǎng)监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银发布一季(jì)报(bào)时表示(shì)，对瑞信的收(shōu)购交(jiāo)易预计在(zài)6月底(dǐ)前(qián)完(wán)成(chéng)。不(bù)言而(ér)喻的是，集团层面的合并对两家外资控股(gǔ)券(quàn)商在中国(guó)展业情(qíng)况(kuàng)，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审(shěn)计(jì)所普(pǔ)华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带(dài)强调事(shì)项段的(de)无保留意见(jiàn)审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团(tuán)与瑞银集团股份公司之间达成(chéng)协议和合并计划，截止报告日，上述协议和(hé)合并计划的完成日尚不明确(què)。瑞信证(zhèng)券作为(wèi)瑞信集团(tuán)股份(fèn)有限(xiàn)公司下(xià)属控(kòng)股子(zi)公司(sī)，未来的运营和财(cái)务业绩受到上述合并可能产生的影(yǐng)响亦不(bù)明确，该事项表明存(cún)在可能导致对公司持(chí)续经营(yíng)能(néng)力产(chǎn)生重(zhòng)大(dà)疑虑的重大不确(què)定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证券前身(shēn)为成立于2008年(nián)的瑞信(xìn)方正证(zhèng)券，系证监会修订(dìng)《外商参股证券公司设立规则》后首家获批的(de)合(hé)资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会(huì)核(hé)准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券公告称(chēng)，拟(nǐ)以(yǐ)11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券49％股权。在该笔(bǐ)交易完成后，瑞(ruì)信将全资持(chí)有瑞信证券。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞(ruì)银(yín)证券和瑞信证(zhèng)券(quàn)将受同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理(lǐ)规(guī)定》，证券公司股东以及股东的(de)控股股(gǔ)东、实际控制人参(cān)股证券公司(sī)的数量不得(dé)超过2家，其中控制证券公司的数量不得超过1家。在面临“一参(cān)一控”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌(pái)照或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富管(guǎn)理(lǐ)破(pò)局

　　过去(qù)几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视各家外资(zī)券(quàn)商在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财富管理成(chéng)为其在中国展业(yè)的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际证券表(biǎo)示，2022年其财富管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市(shì)值(zhí)托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进的(de)基础上(shàng)，新增了(le)特色投资咨询服务（如ESG行(xíng)业咨(zī)询）、上市公(gōng)司大宗减(jiǎn)持服务、集团间(jiān)跨境(jìng)业(yè)务联动等多种业务(wù)模式，通过(guò)服务(wù)手段的(de)增加(jiā)及优(yōu)化，为客户提供(gōng)多(duō)维(wéi)度(dù)、一站式的综合性金(jīn)融解决方案。

　　后续，野(yě)村东方国际证(zhèng)券财富管(guǎn)理业务将定位(wèi)于“中国高端财(cái)富人群(qún)”，从产品配置、人(rén)员建(jiàn)设(shè)、中后台支持以及集(jí)团跨境合作四(sì)个(gè)方面入手，打造以产品为中心的(de)业务(wù)核(hé)心竞(jìng)争力，持续为中(zhōng)国投资者提供具有野村集团特色(sè)的高质量财富管(guǎn)理服务。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股备案后(hòu)，高盛高(gāo)华在(zài)2021年底与北京高华(huá)签(qiān)订《业(yè)务(wù)转让协议》，受(shòu)让北京高华的所有(yǒu)业(yè)务。2022年5月(yuè)，高盛高(gāo)华获(huò)证(zhèng)监会核发新(xīn)增证(zhèng)券(quàn)经纪、证(zhèng)券投资(zī)咨(zī)询(xún)、证券自营(yíng)及代(dài)销金(jīn)融产品业(yè)务的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)与北京高华完(wán)成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其将(jiāng)持(chí)续(xù)以资产配置为核心进(jìn)行新产(chǎn)品(pǐn)和服务的研发(fā)工作，进一步赋能部门(mén)为在岸客户(hù)提供财富管(guǎn)理综合解决方案，丰富客(kè)户产品种类(lèi)选择(zé)，开展境内私人(rén)财富管理平台未来战(zhàn)略规划，并进(jìn)一(yī)步拓展境(jìng)内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将持(chí)续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的(de)设立(lì)工作(zuò)，持续代销第三方(fāng)金(jīn)融产品并推进跨境投资新产品的研发(fā)，为客(kè)户提供(gōng)直接对接境外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外(wài)资股东打造私人财富管(guǎn)理(lǐ)业务，这(zhè)在(zài)具备外资银行(xíng)股东背景(jǐng)的券商中较为(wèi)多见。例如，汇(huì)丰前(qián)海证券表示(shì)，其于(yú)2022年4月正式成(chéng)立私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综合财(cái)富管理业务的运作(zuò)。私人财富管理部以(yǐ)汇丰前海证(zhèng)券为(wèi)平(píng)台，依托汇丰(fēng)环(huán)球(qiú)私(sī)人银行，致力为高净(jìng)值和(hé)超高净值客户(hù)及其家族提供(gōng)专(zhuān)业、多元及定制化的资产配置(zhì)服务，为(wèi)客户实现其投资目(mù)标。

　　瑞银(yín)证券(quàn)则(zé)另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资讯业务(wù)，与4家国内头部信(xìn)托(tuō)公司(sī)达成战略合作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年(nián)重(zhòng)启深圳分(fēn)公司财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区的(de)新政(zhèng)举(jǔ)措(cuò)，致力于发(fā)展财富管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其财富管理(lǐ)部秉持着为客(kè)户进(jìn)行全方位资产配置和满足客户(hù)全生(shēng)命周期财富管(guǎn)理的理(lǐ)念，进一步完善(shàn)投资解决方案和财(cái)富规划(huà)方面的业务(wù)，一方(fāng)面(miàn)积(jī)极扩充现有架上策(cè)略，精(jīng)选上(shàng)架多支产品为(wèi)客户在同一策略(lüè)下提供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大

　　随(suí)着(zhe)中国(guó)资本市场对外开(kāi)放的力度(dù)不断加大(dà)，各外资金融(róng)机构(gòu)加速(sù)了在(zài)境内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获批准设立，公司注册(cè)地为北京市，注册(cè)资本为人(rén)民币(bì)10.5亿元，业务范围包括证券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证券(quàn)资产管(guǎn)理（限(xiàn)于从事(shì)资(zī)产证(zhèng)券化(huà)业务）。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，渣打证券是首家新设的外(wài)商(shāng)独资证券公(gōng)司。就监(jiān)管批复信息(xī)来看，渣打证券由渣打银行（香(xiāng)港）有(yǒu)限公司全资设立(lì)，出资额(é)10.5亿元人民(mín)币。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目前国(guó)内的(de)外(wài)资控(kòng)股券商数量已达到10家。其(qí)中，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高(gāo)盛高华证券(quàn)、渣(zhā)打证(zhèng)券均为外商独资券商。从数(shù)量上来(lái)看，外资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商(shāng)已(yǐ)成为市(shì)场上(shàng)不(bù)容忽视的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数家外(wài)资券商(shāng)的设立申请静待审批。截至5月5日(rì)，花(huā)旗(qí)证(zhèng)券(quàn)、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青岛意才证券(quàn)等(děng)多(duō)家(jiā)外资券商的设(shè)立申请仍(réng)处(chù)于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年(nián)3月(yuè)底，证监会主席易会满等先后(hòu)在京会见美国桥水基金、法国东(dōng)方汇(huì)理、日本(běn)大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡(pō)淡马锡(xī)、德国安联保险(xiǎn)、意大利联合圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高(gāo)盛等(děng)国际金融机构(gòu)负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的国(guó)际金融机构负责(zé)人普遍表示(shì)，此次(cì)来华(huá)亲身感(gǎn)受到中(zhōng)国经济的(de)强大韧性(xìng)、潜力和(hé)活力，坚定看好中国经济和中国资本市场(chǎng)发展前景。近年(nián)来中国(guó)资(zī)本市场对外开放稳步推进(jìn)，为国际金融机构(gòu)和全球投资者带来了实实在在的机遇。各(gè)金融机构高度重(zhòng)视中国(guó)市场，将(jiāng)继续与中国深化(huà)合(hé)作，积(jī)极拓展在华业(yè)务和投(tóu)资(zī)，期待实(shí)现互利共(gòng)赢。

　　面对来自外(wài)资券(quàn)商的(de)市场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感受(shòu)到了(le)挑(tiāo)战和机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年报中表示(shì)，外(wài)资(zī)机构来华展(zhǎn)业便利度不断(duàn)提升，经营(yíng)范围和监管要求实现国民待遇，外资券(quàn)商、资产管(guǎn)理机构(gòu)等加速布局，全力(lì)抢滩中国证券(quàn)市场，对本(běn)土证券公司既带(dài)来了(le)国际金融机(jī)构(gòu)全面参与中国资(zī)本(běn)市(shì)场竞争所形成的(de)冲击，也带(dài)来了通过与国际金(jīn)融机(jī)构直接(jiē)合作促进业务发(fā)展、提(tí)升管理水(shuǐ)平的机遇(yù)。

　　西部证(zhèng)券也表示，当前(qián)证券(quàn)行业(yè)集中度(dù)稳中有升(shēng)，头部券商(shāng)竞争优(yōu)势更趋(qū)明显，业务多元化发(fā)展趋势初步形成，金(jīn)融(róng)科技对行业(yè)发展理念(niàn)的(de)变革和重塑(sù)不断深化，外资券商市场冲击将逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争新格局正加速演(yǎn)变(biàn)。

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