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秋以为期句式特点，秋以为期句式判断国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日(rì)讯（编(biān)辑若(ruò)宇）黄金现货价(jià)格本周四一(yī)度冲(chōng)上2080美元(yuán)/盎(àng)司一线，创(chuàng)历史新高。A股方面(miàn)，珠宝首饰品牌老凤(fèng)祥及潮宏基(jī)自(zì)去年(nián)10月低点以来股价均(jūn)接近(jìn)翻倍。

　　黄金价格(gé)的持续(xù)攀升，引来众多投(tóu)资者的(de)目光。国(guó)泰君安刘越男(nán)等人在4月23日(rì)研报中表示，黄金珠宝复苏节奏与(yǔ)弹性优于预期(qī)，根据行业数(shù)据，1-2月同期高基数下黄金珠宝(bǎo)销售(shòu)表现(xiàn)亮眼；3月后(hòu)逐(zhú)步(bù)进入Q2同期低基数，金银(yín)珠宝(bǎo)类2023年3月社(shè)零同(tóng)比+37.4％。

　　提及黄(huáng)金珠宝亮眼的逻辑，刘(liú)越男等人拆解，其一，金价稳步上行预期(qī)提振(zhèn)长期需(xū)求，存货增值提振毛利率，C端消费者黄金投资保值需(xū)求(qiú)及加盟商补货需求有(yǒu)望(wàng)释放；其二，Q2开始婚庆需求显著回补，同(tóng)店开店有望匹配释放，长三角地区表(biǎo)现尤其值得期待；其(qí)三，古法金中流砥柱，金(jīn)镶钻打开利润弹性秋以为期句式特点，秋以为期句式判断。

　　关于黄金(jīn)珠(zhū)宝板(bǎn)块行情的(de)可持(chí)续(xù)性，德邦证券郑澄怀在5月5日(rì)研报中分(fēn)析，从国际金(jīn)价来(lái)看，全球地缘政(zhèng)治的不确定性(xìng)、美国(guó)经济衰退的不确定性等因素(sù)均有望对金价形成长期支撑(chēng)。从国内消(xiāo)费复苏的节(jié)奏来看，预计今年三(sān)四(sì)季度婚庆旺(wàng)季将持续释(shì)放(fàng)消(xiāo)费需求。

　　长期来(lái)看(kàn)，龙头(tóu)公司有望(wàng)凭借精准的产品定位，创(chuàng)新性的(de)产品(pǐn)设计(jì)，以及积(jī)极的渠(qú)道扩张策略下，持续提升(shēng)市场占有率(lǜ)，平稳兑现业绩增长(zhǎng)。当(dāng)前(qián)黄金珠宝板块估值(zhí)基本处于历史中枢水(shuǐ)平，仍具有较大的投资(zī)吸引力。

　　中国(guó)银(yín)河证券研究院(yuàn)甄唯萱(xuān)在研(yán)报中指(zhǐ)出，预期国内金(jīn秋以为期句式特点，秋以为期句式判断)银珠宝市(shì)场规模未来将(jiāng)稳步上升(shēng)，将(jiāng)在2024年超过90万亿(yì)元，年复(fù)合增(zēng)长率约为5％，奢侈金银珠宝的市(shì)场规模(mó)增(zēng)长(zhǎng)速度更(gèng)快(kuài)，年复合增(zēng)长率约为17％。

　　头豹研究院预测，中国(guó)金银珠宝行业中黄金市场的(de)增速最(zuì)快，2018-2021年(nián)间的复合增长率为5.9％，预计(jì)未来5年也将保持6％的增(zēng)速(sù)。

　　从黄金珠宝行业(yè)的产业(yè)链来看，主要包(bāo)括(kuò)上(shàng)游黄(huáng)金、钻(zuān)石等原材料供应(yīng)，中(zhōng)游的制造设计及下游(yóu)的终端(duān)零售环节，其中下游环节的附加(jiā)值较(jiào)高，盈利能力(lì)较强。

　　国信(xìn)证(zhèng)券研报中指(zhǐ)出，下游零售环节同样拥有(yǒu)较高(gāo)的毛利率水平(píng)，黄金品(pǐn)类零售毛利(lì)率(lǜ)10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到60％左右的高毛利(lì)率水(shuǐ)平，产业链附加(jiā)值(zhí)高，相关企业通过强势(shì)的渠道建设(shè)以提高(gāo)市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，可(kě)以获(huò)得(dé)更加优化的盈利表现。

　　从竞争(zhēng)格局的角度来看(kàn)，截至2022年，中国金银珠宝(bǎo)行业市占(zhàn)率(lǜ)前(qián)十的集(jí)团中，除(chú)了瑞(ruì)士历峰(fēng)集团、路易(yì)·威登集团外其余8个均为国产品牌集团。中国金银(yín)珠宝(bǎo)行业头部公(gōng)司周大(dà)福(fú)、老凤祥(xiáng)、豫(yù)园(yuán)股份在2022年的市占率分别达(dá)到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断(duàn)提升，于2021年超过了30％。