当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达成(chéng)协议的可能性不大(dà)，因此，在(zài)谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他(tā)不会在(zài)债务(wù)上限问题(tí)上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债务(wù)上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日(rì)启动非常规举措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避(bì)免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措(cuò)施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会(huì)未(wèi)能提高债(zhài)务上(shàng)限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的(de)所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务上限问(wèn)题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一(yī)时限之前同(tóng)意把债(zhài)务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作(zuò)废(fèi)，但提高上(shàng)限需(xū)要(yào)满足(zú)多种削(xuē)减开(kāi)支的(de)条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金(jīn)，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第(dì)一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风(fēng)险。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发现的(de)缺陷方(fāng)面(miàn)行(xíng)动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也(yě)没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副(fù)其(qí)实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位(wèi)于加州(zhōu)洛(luò)杉(shān)矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅(fǔ)助作用(yòng)，而(ér)旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要(yào)监督责任(rèn)，后(hòu)者未来可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的(de)存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机(jī)构并未认定(dìng)大量无(wú)保险(xiǎn)存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大(dà)量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是(shì)由(yóu)企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的回(huí)补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示：美(měi)国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石(shí)油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护美(měi)国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其(qí)补充(chōng)SPR的(de)方(fāng)式(shì)还(hái)包括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了(le)国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依(yī)然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价格随即(jí)反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价(jià)格集(jí)体回(huí)落，豆(dòu)油(yóu)率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力(lì)转换到(dào)近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易(yì)逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货(huò)分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移，市场担姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带(dài)来的(de)累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前(qián)期(qī)表(biǎo)现弱势但在加拿(ná)大题(tí)材(cái)出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内持续去库的加持下(xià)，表现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的(de)市场心态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出(chū)口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月(yuè)假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量(liàng)环比降幅(fú)较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复(fù)也(yě)是此轮油姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国(guó)经济衰退及(jí)风(fēng)险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环(huán)境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数(shù)据带(dài)来的美国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处(chù)于季(jì)节性(xìng)增产季(jì)、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观(guān)和基本面的(de)压(yā)制(zhì)依然(rán)存(cún)在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应(yīng)改善(shàn)倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持(chí)续的(de)上(shàng)行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求(qiú)好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事(shì)实，这也(yě)将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回升。但当(dāng)前(qián)马棕库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为充(chōng)裕(yù)预(yù)计(jì)还需要(yào)几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地(dì)库(kù)存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还(hái)会(huì)更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著(zhù)的累库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节(jié)奏(zòu)但(dàn)不会消化供(gōng)应压力(lì)，根(gēn)据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月(yuè)国(guó)内大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初(chū)以来(lái)早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进口不太足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口为主，成(chéng)本(běn)端原(yuán)料(liào)的供需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行(xíng)情的影响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需(xū)求(qiú)传(chuán)导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断，业(yè)内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜棕价差(chà)做扩。

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