在(zài)股市高(gāo)点成(chéng)立的主动(dòng)权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权(quán)益定开基金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)和(hé)导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布(bù)公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后(hòu)一(yī)个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金份额(é)持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报(bào)告和(hé)信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德一季报(bào)，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立(lì)是基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另一方面精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发(fā)行节奏(zòu)存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基(jī)金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而(ér)言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入(rù)市(shì)就容易(yì)出现一(yī)段时(shí)间内基(jī)金(jīn)业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制(zhì)很(hěn)可能会影响产品未来的超额(é)收益。同(tóng)时(shí)，优质资(zī)产的(de)资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的(de)管理(lǐ)规模要(yào)求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机(jī)构负责人(rén)也(yě)建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在(zài)基金经理(lǐ)能(néng)力范(fàn)围(wéi)内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式(shì)权益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持(chí)续上升的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新(xīn)发基(jī)金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交(jiāo)易(yì)等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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