“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打击(jī)下持续(xù)下行(xíng)，创(chuàng)两周多来(lái)最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数(shù)而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主(zhǔ)要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业(yè)整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失(shī)业人数增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代(dài)以来的(de)最低水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会(huì)引发市场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指831143是什么意思数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议(yì)上决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息(xī)意味着更(gèng)多的不确(què)定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家(jiā)还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住(zhù)油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰(lán)需(xū)要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日(rì)报道(dào)，英(yīng)国《金融时(shí)报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了(le)加(jiā)入(rù)北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰(lán)近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德(dé)国不(bù)认为北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括(kuò)法国在内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议(yì)院通过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的(de)美(měi)国有史(shǐ)以来(lái)首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至(zhì)一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖的(de)带动下，天然(rán)橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看831143是什么意思，本周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归(guī)于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒(dào)“V形(xíng)”走势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分析系统监(jiān)测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区(qū)降(jiàng)雨，市(shì)场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的(de)上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息(xī)相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要(yào)考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产(chǎn)量来说非常831143是什么意思小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的(de)话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立(lì)，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一层楼(lóu)。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开(kāi)割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而(ér)天胶下游需(xū)求并(bìng)未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的(de)增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割(gē)，预计(jì)后市仍(réng)有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原(yuán)料(liào)数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研究院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性(xìng)不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于(yú)供(gōng)需两弱的格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤其(qí)是下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今年国(guó)内汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为是(shì)国内需求不行，但是其(qí)实是进口过(guò)多(duō)导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危机和美(měi)债(zhài)上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气(qì)和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计(jì)比上半年好，比如(rú)美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的(de)数量并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供(gōng)给端(duān)没(méi)有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价(jià)的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外(wài)需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有(yǒu)效的(de)去库和资(zī)金再(zài)次做多(duō)的(de)意愿。后续还需继(jì)续关(guān)注天气(qì)端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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