“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳(nà一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思)斯达(dá)克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油(yóu)继(jì)续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美(měi)元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹(dàn)的(de)打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行(xíng)业就业人(rén)数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失业率预(yù)计(jì)会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失(shī)业(yè)率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上(shàng)涨压力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息(xī)的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储利率会(huì)议落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府债务(wù)上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日(rì)（6月(yuè)4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更(gèng)多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成(chéng)员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗(luó)斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空(kōng)原油(yóu)，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基(jī)：俄乌冲(chōng)突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克(kè)兰(lán)在成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知(zhī)情(qíng)人(rén)士的话报道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)向北约(yuē)各国领导人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否则(zé)他(tā)将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北(běi)约的(de)准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待(dài)北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰(lán)近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应(yīng)该在(zài)近期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的(de)其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌(wū)克(kè)兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层(céng)面来(lái)看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限，避免了(le)可能出(chū)现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息(xī)的(de)预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回落至一(yī)周低点(diǎn)，对风(fēng)险(xiǎn)资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的(de)数(shù)据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也(yě)在(zài)翘首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮(lún)稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回(huí)升。截至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品行(xíng)情(qíng)分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意(yì)义大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身的天然(rán)橡胶(jiāo)来(lái)说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对(duì)象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年(nián)国产全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一(yī)个(gè)比例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件的(de)改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面(miàn)开割(gē)，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工(gōng)厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区(qū)已大面积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然(rán)处于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成(chéng)一定支(zhī)撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求(qiú)表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为主，对(duì)后(hòu)市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库(kù)存(cún)持续攀(pān)升，有些人(rén)认(rèn)为(wèi)是(shì)国内需求不(bù)行(xíng)，但是(shì)其实是进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因(yīn)此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各(gè)产区开割(gē)后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交(jiāo)割品的数(shù)量。我们(men)中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供(gōng)给端(duān)没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的(de)因素主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预(一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思yù)计难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于(yú)国内需(xū)求复苏(sū)不及(jí)预(yù)期，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的(de)绝对低(dī)位才能(néng)刺(cì)激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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