近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通(tōng)道，九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思5月17日(rì)，河北(běi)部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素(sù)共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市(shì)场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业(yè)利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不(bù)断走高的(de)同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空(kōng)驱(qū)动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(du九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思ǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原(yuán)因(yīn)是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内(九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思nèi)焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求(qiú)明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需(xū)求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原料(liào)库(kù)存(cún)策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期(qī)供(gōng)应(yīng)也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自(zì)身(shēn)高库存(cún)的压力。基于(yú)此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是(shì)板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依(yī)然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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