北(běi)京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东(dōng)大(dà)会在(zài)奥马哈如期(qī)落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小(xiǎo)时的(de)提(tí)问(wèn)环节中(zhōng)，回(huí)答(dá)了投资人(rén)的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全球(qiú)各地的投资者。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金学(xué)家杨德(dé)龙如此分享(xiǎng)自己在股东大(dà)会的现场(chǎng)见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家(jiā)，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾(céng)多次公开表(biǎo)示(shì)十(shí)分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行(xíng)过投资部署，不(bù)过投资对象均为中国(guó)公司(sī)的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率达(dá)到了(le)10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人(rén)去投资中国是没有问题的(de)。相较(jiào)于投资美国而言(yán)，投资中国可(kě)以让你用便宜的价格买到(dào)一些更(gèng)好的公司，而这(zhè)即(jí)便有(yǒu)一些不确定(dìng)因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些(xiē)股(gǔ)票可能会(huì)得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴(bā)菲特提出的(de)“净资产(chǎn)收(shōu)益率不低(dī)于(yú)20％而(ér)且能稳定增长”的最低(dī)标准(zhǔn)，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市(shì)公司进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲特投(tóu)资(zī)逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而(ér)从(cóng)近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财(cái)经首先考虑净(jìng)资产收益率指标(biāo)，且(qiě)出于对公司的(de)价值(zhí)判断而不是价格判(pàn)断，选(xuǎn)择的是加权平均（年(nián)化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过去3年的净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率来看，排(pái)名(míng)第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了上市公司最新（截(jié)至5月5日没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处(rì)）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对行业平均值偏低的67家(ji没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处ā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏爱(ài)快消领域，同时也在重金押注能源领域(yù)，如(rú)西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银(yín)行(xíng)股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年的(de)百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域(yù)的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因(yīn)而，时代(dài)财(cái)经又进行了行(xíng)业筛选，还(hái)对(duì)海(hǎi)天(tiān)味业等(děng)这类之前商(shāng)品(pǐn)信誉受过不良影响的公司进行(xíng)了(le)剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域(yù)，其中饮料行(xíng)业(yè)约有5家，占比近(jìn)三(sān)分(fēn)之(zhī)一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利润复(fù)合(hé)年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料界，明(míng)星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市(shì)场(chǎng)上，有(yǒu)不少行业龙头股(gǔ)五(wǔ)年ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要等待(dài)入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器(qì)的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大(dà)的是主营集成电路设计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后(hòu)是专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相(xiāng)差(chà)17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差(chà)距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股(gǔ)价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也(yě)曾(céng)筛(shāi)选(xuǎn)出相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年(nián)以来，股价(jià)涨没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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