5月迎来开门(mén)红，A股(gǔ)成(chéng)交(jiāo)额连续20日保(bǎo)持在1万亿以上，市场对于人(rén)工智能、消费、新能(néng)源等板(bǎn)块看(kàn)法(fǎ)分歧较大，截至(zhì)5月4日(rì)，已有多(duō)家(jiā)券(quàn)商发布了5月金股和策略(lüè)。

　　一、5月金股出炉，传(chuán)媒、银行关注度提升(shēng)最大

　　截至5月4日(rì)，15家券(quàn)商共计推荐了154只金(jīn)股，从(cóng)行业(yè)来看，机械设备(bèi)行业板(bǎn)块(kuài)暂时是5月(yuè)机(jī)构人气最高的板块，占(zhàn)比接近1成，银行板块罕见(jiàn)出现多(duō)只金股(gǔ)，两者一定(dìng)程度与中(zhōng)特估概念有所(suǒ)重(zhòng)叠。

　　而(ér)人工智能(néng)/TMT产业出现(xiàn)分化，传媒板(bǎn)块关注(zhù)度(dù)提升(shēng)最(zuì)为明显，计算机板块关(guān)注度(dù)则快速下降，这也与4月份(fèn)行情(qíng)走势相(xiāng)互印证，传(chuán)媒(méi)板块率(lǜ)先突(tū)破，可(kě)能会成为(wèi)AI概念(niàn)笑到最后(hòu)的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售(shòu)的(de)关注度也(yě)小幅回暖(nuǎn)，可能与淄博烧烤和五一(yī)旅游市场(chǎng)的火爆有关。

　　从各(gè)家券商推荐的(de)金股标的集中度来(lái)看(kàn)，150多只金股中，有22只金股同(tóng)时被2家及以上的机构共同推(tuī)荐。其中三只传媒(méi)股同时获得3家以上(shàng)机构推荐，分别是三七互娱、腾(téng)讯控股和、恺(kǎi)英网络。

　　传(chuán)媒板块受(shòu)关注(zhù)的逻辑(jí)也主要是两点：1.底部复(fù)苏，2.版号放开后，新(xīn)产品(pǐn)（游戏(xì)）有望放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品(pǐn)城67%涨幅登顶(dǐng)

　　回看4月(yuè)金股策略表现，东吴(wú)证券以12.58%收益名列前(qián)茅，精测电子贡献其中绝大多(duō)数收益，海(hǎi)通证(zhèng)券以12.42%的收益(yì)紧随其后。总(zǒng)体来(lái)看(kàn)，34家券(quàn)商(shāng)中仅11家券(quàn)商金(jīn)股(gǔ)策略盈利，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩均不如近(jìn)几期，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这种(zhǒng)极(jí)端行情的演绎体现在热门金股上则表(biǎo)现(xiàn)为“全军覆没”，8只(zhǐ)同时(shí)获得4家机构的金(jīn)股(gǔ)中(zhōng)仅宁德时代涨幅(fú)为正，腾(téng)讯控股(gǔ)、泸州老窖则(zé)出现了10%以上的(de)回撤。

　　而小商(shāng)品(pǐn)城、精(jīng)测(cè)电子涨幅超过60%，为(wèi)4月涨(zhǎng)幅最高的金(jīn)股。

　　三、5月行情怎么走(zǒu)？机构多数持保守看法

　　各(gè)大券商(shāng)对五月份(fèn)的投资方向(xiàng)做(zuò)了预(yù)判，综合多家观点，券(quàn)商们对五月(yuè)的大盘的看法(fǎ)比较保(bǎo)守(shǒu)，建(jiàn)议多(duō)看少动(dòng)，推荐较(jiào)多的行业(yè)是(shì)电气设备、消(xiāo)费、医药、军工，对地产股的走势机构有(yǒu)分歧，区域规划、券商、沪港通、个股期(qī)权(quán)则因(yīn)有事件驱动所以有(yǒu)短期的机会。

　　安信策略阐(chǎn)述了(le)美国股(gǔ)票投资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月(yuè)股票市场的相(xiāng)对弱势。这有悖于(yú)现(xiàn)代投资理论，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也(yě)发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年全A指数在(zài)5月出现上涨，其他(tā)年份均现下跌(diē)。如果统计5、6两个月(yuè)的(de)市(shì)场表现，则(zé)四(sì)年均(jūn)报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生(shēng)策(cè)略表(biǎo)示(shì)经(jīng)济的微刺(cì)激(jī)(包(bāo)括(kuò)重大项目(mù)的陆(lù)续推(tuī)出(chū)和(hé)开工)不会停(tíng)止;同时，管理层对信用风险及资产价格(gé)风险(xiǎn)的容忍(rěn)度(dù)正在降(jiàng)低(dī)，但在投资缺口重回(huí)下行(xíng)通(tōng)道、通胀(zhàng)继续低位(wèi)徘徊的经济(jì)周期格局下，只托不举、定点发力的“微刺激”难(nán)以扭(niǔ)转市场有底(dǐ)无高度的现状。

　　申万(wàn)策略(lüè)认(rèn)为(wèi)市(shì)场依(yī)然维(wéi)持震荡(dàng)格(gé)局，长(zhǎng)期(qī)看二级市场估(gū)值体(tǐ)系国(guó)际(jì)化是趋势，优质成长(zhǎng)有望迎来深蹲(dūn)起(qǐ)跳的机会，可以做一把反弹，国企改革红利(lì)释(shì)放非(fēi)常值得(dé)期待。

　　招商(shāng)策略(lüè)判断在去杠杆的背景下，要么减少负(fù)债，要么增(zēng)加资本，减(jiǎn)负(fù)债(zhài)会带来经济(jì)收缩压力，增资本会带来股(gǔ)票供(gōng)给压力，市场尚(shàng)未走(zǒu)出(chū)这种被动局面的(de)影响。PMI数据显示经济下行压力暂时有所缓和，但尚无法期望经济(jì)会出现(xiàn)持续或者大幅改善;资金利(lì)率的回落是(shì)衰退(tuì)性的，不意味(wèi)着流动性出现主动式改善;风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)受刚性兑付打破预(yù)期影响仍(réng)难以出(chū)现改善;IPO开闸预期增(zēng)加(jiā)股票供给担忧。总体(tǐ)上仍维持二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略(lüè)观(guān)点，谨(jǐn)慎(shèn)为上，保持低(dī)仓位;相(xiāng)对(duì)来说(shuō)，中(zhōng)盘(pán)股如医药、家电、汽(qì)车(chē)、食(shí)品饮(yǐn)料等(děng)一线(xiàn)白马(mǎ)等业绩(jì)增长确定(dìng)性高(gāo)、估值不(bù)高，可以有相对(duì)收益。(关键词：医(yī)药、食品饮料等白马股)

　　海(hǎi)通策略展望5月(yuè)市(shì)场环境，一些积极因素(sù)正出现(xiàn)，将给市(shì)场带来一(yī)些阳(yáng)光(guāng)：(1)宏观(guān)面，政策(cè)底限思(sī)维仍在，悲观预期(qī)或修正。(2)微观面，部分龙头成长股(gǔ)业绩仍(réng)靓丽。(3)市(shì)场面(miàn)，政(zhèng)策性(xìng)、事件性亮点(diǎn)望(wàng)提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)情绪。从管理(lǐ)层的政策取向来看，短期打破概(gài)率偏低，震(zhèn)荡市特征(zhēng)没变。短期市场(chǎng)下跌后5月(yuè)有些积极因(yīn)素(sù)出现，建议备(bèi)战(zhàn)回调后的反弹。

　　中信策(cè)略分(fēn)析(xī)称，首先，A股盈(yíng)利增速下行确立(lì)，并(bìng)将继(jì)续(xù);其次，前(qián)期(qī)小批多次的微(wēi)刺激下，市场对短期经济预期偏乐观，而实际政策(cè)效果难以对冲来自房(fáng)地产等领域带(dài)来的经济下行动能(néng)，基本面预期很有可能下修;再次，改革和结构调整(zhěng)依然是政策主要目标(biāo)，政府(fǔ)不托底，政策不全昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县面放松的情况(kuàng)下(xià)，房地产(chǎn)风险发酵，IPO重启(qǐ)对风险偏好都有不利影响(xiǎng)。监管部门的维稳措施亦难以改变基本(běn)面弱平衡向下打破的趋势，5月份市场仍将继续维持(chí)弱(ruò)势下跌格局。

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