北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马(m2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗ǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行(xíng)了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面临的问题(tí)不(bù)在(zài)于是否(fǒu)开(kāi)新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价(jià)格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业(yè)模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说(shuō)明(míng)，在他(tā)看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何(hé)况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高(gāo)估了一个不需(xū)要高(gāo)估(gū)就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能(néng)持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世(shì)界，但它(tā)并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面(miàn)的(de)问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的(de)转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全(quán)国的(de)每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投(tóu)资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造问(wèn)题(tí)的(de)人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而不(bù)是(shì)许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全(quán)控制(zhì)我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式(shì)可能会(huì)完(wán)全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依(yī)然(rán)是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出2004年后勤工程学院有专科吗 后勤工程学院可以当兵吗的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定时(shí)成为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么(me)要(yào)派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御能力之间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直(zhí)在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会(huì)继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们(men)做(zuò)任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之一，他的(de)地位(wèi)无(wú)可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了(le)，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的(de)文(wén)化和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大商社(shè)的(de)两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能(néng)被股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部(bù)分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔的(de)股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦(lún)和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对(duì)股东(dōng)和(hé)公司自(zì)身的(de)运营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如果资本(běn)足够(gòu)且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么(me)不通(tōng)过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

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　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个价(jià)值观，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本(běn)书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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