5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基(jī)金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方机(jī)构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二(èr)、三(sān)、四季(jì)度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林(lín)新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在(zài)美(měi)股的(de)操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属(shǔ)重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了(le)好未来(lái)，期末持(chí)股(gǔ)数量达(dá)224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个(gè)股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中(zhōng)很多(duō)公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积(jī)累的口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部企业(yè)在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务(wù)基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留(liú)学等业务(wù)恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下(xià)有足够的安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近(jìn)三(sān)成。而一(yī)季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增(zēng)持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五(wǔ)一(yī)节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场(chǎng)第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观(guān)点认(rèn)为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿(yì)元(yuán)，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而(ér)与往年(nián)相比，今年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为(wèi)信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这(zhè)是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的(de)背景不(bù)改，而两大(dà)主线(xiàn)人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投(tóu)机(jī)之风(fēng)大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理更(gèng)是有(yǒu)苦难(nán)言(yán)，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们(men)的机构审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难(nán)言.......

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