当前(qián)，市场投(tóu)资者(zhě)正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务上限僵局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团领袖将(jiāng)于12日再(zài)次(cì)与总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务(wù)上限(xiàn)问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达(dá)成协议(yì)的可(kě)能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务(wù)上限。美国(guó)财政部次日(rì)启(qǐ)动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了(le)债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债(zhài)务上限或(huò)暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初(chū)，财(cái)政部(bù)将无法继(jì)续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限问题相(xiāng)关(guān)议(yì)案在(zài)众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需(xū)要(yào)满足多(duō)种削减开支的(de162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口)条件，共和党(dǎng)预计未(wèi)来十(shí)年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一(yī)将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未能(néng)在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行(xíng)领导层施压(yā)，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管(guǎn)反应迟钝，未能(néng)及(jí)时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意(yì)到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也没(méi)有意(yì)识到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银(yín)行业的这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共和银行也位于加州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告，在(zài)对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备银行(xíng)承担主要(yào)监(jiān)督责(zé)任，后者未来可能会(huì)投入更多(duō)人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的(de)存款规(guī)模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存(cún)款的(de)账户往(wǎng)往是由(yóu)企业(yè)客户持有的(de)，这些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来的(de)风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度(dù)推迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带来最大(dà)价值并保(bǎo)护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并进行必(bì)要的维(wéi)护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取(qǔ)消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短(duǎn)暂(zàn)符合(hé)美国政(zhèng)府(fǔ)制定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美(měi)国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开(kāi)盘(pán)一度全(quán)线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮(yǐn)业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一堂(táng)食(shí)订(dìng)座率(lǜ)同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库(kù)需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到(dào)需(xū)求(qiú)难以消化供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加持(chí)下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期货(huò)分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程(chéng)度(dù)反应(yīng)了前期超跌后(hòu)的市(shì)场心(xīn)态。162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口>

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能大(dà)幅下降，进(jìn)一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存(cún)或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏(piān)低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园的印(yìn)尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马(mǎ)棕产(chǎn)量环(huán)比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后(hòu)是国际(jì)劳动节(jié)假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)环(huán)境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非(fēi)农就(jiù)业等数(shù)据(jù)全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济数(shù)据带来(lái)的美(měi)国(guó)经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于季(jì)节性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因宏观(guān)和(hé)基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的(de)背景(jǐng)下，我们(men)预(yù)期油(yóu)脂很难(nán)具(jù)备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)国(guó)际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋(qū)向回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主需求(qiú)国高库存带(dài)来的并不算好(hǎo)的出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一(yī)般(bān)有(yǒu)着超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计(jì)将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆(dòu)供(gōng)给的(de)节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存(cún)走势来看，国(guó)内菜油库存从年初(chū)以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三(sān)周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽红162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节(jié)后开启累库(kù)，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料的供(gōng)需及价格的变化(huà)对油脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及(jí)国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完(wán)全消(xiāo)散(sàn)，全球经(jīng)济(jì)预期、美高利(lì)息(xī)对(duì)大宗商品需求(qiú)传导等影(yǐng)响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场(chǎng)随时可能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约(yuē)上(shàng)建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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