北京时间(jiān)周五(wǔ)晚间，备受关注(zhù)的4月美国非农数据出炉，其(qí)中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期(qī)的18万人，打断(duàn)了此前两(liǎng)个月连(lián)续环比下降的(de)节(jié)奏(zòu)；失(shī)业率继续(xù)下降至3.4％；更受关注的平(píng)均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部将今年2月和(hé)3月非农数(shù)据均(jūn)大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地区银行股也(yě)获(huò)得喘息的(de)机会(huì)。截至发稿，周五盘前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地(dì)平线国家(jiā)银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄(huáng)金短线急(jí)挫逾10美元/盎(àng)司；美(měi)元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债(zhài)收益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合(hé)约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合约(yuē)收于(yú)25.93美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏观分析师周之云告诉期货(huò)日报记(jì)者，周五晚间公布的非(fēi)农数据(jù)远(yuǎn)高于前值(zhí)且显(xiǎn)著偏离投行们(men)预测的(de)中(zhōng)值。此前公布的(de)ADP数(shù)据在(zài)3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人(rén)，增长幅度达(dá)到9个月(yuè)以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者(zhě)注意润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素(yì)到，美国4月非(fēi)农数据公布后，美股期货短线(xiàn)走低(dī)，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升，贵金属下(xià)跌(diē)。尽管科技和金融行(xíng)业持续裁(cái)员，但不断(duàn)下降(jiàng)却仍(réng)然高企(qǐ)的劳动力需远远抵消了(le)裁员的(de)影响(xiǎng)，也超过了(le)信贷紧缩带来(lái)的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非(fēi)农就业的季节性因素相对于新(xīn)冠大流行前也(yě)有了(le)有利(lì)的发展，为就(jiù)业(yè)人数的增(zēng)长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应(yīng)该(gāi)对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本(běn)周早些时候，美国3月份的就业机会和(hé)劳动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空(kōng)缺继续下(xià)降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市(shì)场数据相同的(de)方向：劳(láo)动力市场正在降温。包(bāo)括最近(jìn)几周的首次申请失业(yè)金人数也呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息会导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者信贷和(hé)企(qǐ)业(yè)融资成本上升，进而(ér)迫使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短期(qī)强(qiáng)劲的非农(nóng)就业数据会让(ràng)市场(chǎng)对于下半年货币(bì)政策放松进(jìn)程有所改变，进而(ér)对商品的(de)流(liú)动(dòng)性溢价部(bù)分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从中长期来看，美(měi)国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后市继续看(kàn)好(hǎo)贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金属(shǔ)进(jìn)入调(diào)整期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超预期将引导贵金(jīn)属步入(rù)调整(zhěng)。对于贵金属(shǔ)而言(yán)，3—4月(yuè)的大幅冲高(gāo)主要受益于其金(jīn)融属性，尤其是市场(chǎng)预(yù)计5月是美联储最后一(yī)次加息(xī)，且预计9月之(zhī)后可(kě)能(néng)降(jiàng)息，这(zhè)导致(zhì)美元名义利率回落，在通胀温和回(huí)落的情况下，美元实际(jì)利率有了明(míng)显的下(xià)行。”广(guǎng)州金控期货研究(jiū)所副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记者注(zhù)意到(dào)，5月3日，美联储议息会议如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点，将政策利(lì)率(lǜ)联邦(bāng)基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发(fā)布会(huì)上的讲(jiǎng)话暗(àn)示加(jiā)息临近尾声，因此美元指数和美(měi)债收益率(lǜ)大幅回落。

　　然(rán)而，美联储会后声明(míng)表(biǎo)示，委员(yuán)会将密切关注未来发布的信息，并评估其(qí)对(duì)货币政策(cè)的影(yǐng)响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，美联储焦点仍在双重(zhòng)使命上(shàng)。这意味(wèi)着美联储是否结束加(jiā)息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业市场出(chū)现明(míng)显恶化(huà)。从(cóng)历(lì)史经验(yàn)来看，美联储加息(xī)看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析师从姗姗告诉(sù)记者，美国银行业风波(bō)持续发酵、经济走弱预期(qī)升温叠加市场(chǎng)预(yù)期美联储年内或将降息(xī)，贵金(jīn)属(shǔ)振荡(dàng)偏强运行(xíng)。美国就(jiù)业数据超预期，美债收益(yì)率、美元(yuán)指(zhǐ)数走高(gāo)，贵(guì)金属短线大幅下挫。这份(fèn)超预期的非农报(bào)告，这让(ràng)美联(lián)储(chǔ)陷入困(kùn)境，美联储希望暂停(tíng)加息，甚至可能很快就需要降息，但(dàn)就业市场并(bìng)不配合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联储(chǔ)可能在(zài)长时间内(nèi)维持(chí)高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金(jīn)属(shǔ)分析师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国(guó)非农就(jiù)业数(shù)据和时(shí)薪增速全面超预(yù)期，表明美(měi)国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控(kòng)通胀压力加大，这也就意味着(zhe)美联储可能(néng)会在较长时间内维持高利率环境，且(qiě)6月再次加息(xī)的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数(shù)据(jù)强(qiáng)于预期或在短期提振美元指数和(hé)美债收益率，从(cóng)而打压贵金(jīn)属的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期看，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗(àn)示(shì)停止加息，货币(bì)政(zhèng)策进入新阶段，市(shì)场(chǎng)将加大对下半年降(jiàng)息的(de)博弈，贵金(jīn)属将获得提振而走强，使(shǐ)均值平台(tái)不断上移。”广发(fā)期货(huò)贵(guì)金属(shǔ)研究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后(hòu)的(de)表现(xiàn)来看，尽(jǐn)管(guǎn)此后美国经济仍市场偏强运(yùn)行一段时间，失业率继(jì)续(xù)走低(dī)，但美(měi)联储并未再次加息，而(ér)贵金属(shǔ)则在美债收益率(lǜ)持续下行(xíng)的情(qíng)况下，呈现振荡走强的(de)趋(qū)势。但当前情(qíng)况(kuàng)不同的是，通胀率相对更高，而黄(huáng)金价格对降息(xī)并未提前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息(xī)仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健康(kāng)并有弹性，但高利率环境下(xià)美国银行系统风(fēng)险并未解除，在第一(yī)共和银行(xíng)宣布被接管收(shōu)购(gòu)后，因(yīn)银行业长期存在(zài)的(de)弱点(diǎn)，又有多家区域性银行(xíng)出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续(xù)流出使银行融(róng)资成本正在攀升(shēng)，信贷(dài)收紧将不断向(xiàng)实(shí)体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企业(yè)投资和库存(cún)对(duì)GDP拉动转负(fù)，但消费的拉(lā)动上升反(fǎn)映出一定的(de)韧性(xìng)。未来随着经济下行压力(lì)不断上升，市场预期下半年美国GDP将出(chū)现负增长。“总体(tǐ)上在(zài)风险(xiǎn)和(hé)衰退(tuì)的共(gòng)同影响下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持(chí)续承压，避险需求提振下(xià)，贵金(jīn)属价(jià)格有望(wàng)再创历史新高(gāo)，长线可(kě)维持逢低买(mǎi)入配(pèi)置思(sī)路，短(duǎn)线则可买入黄金和白(bái)银虚值看涨期权把(bǎ)握突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍(shào)说，从黄(huáng)金的供需数据来(lái)看，黄金的需求实际上是明(míng)显下降(jiàng)的(de)。世界黄金协会公(gōng)布的数据显示，今年第一(yī)季度(dù)剔除场外交易的全球黄(huáng)金需求(qiú)下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和(hé)中国消费者需求(qiú)较高，但其余投资(zī)者购买(mǎi)量的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄(huáng)金(jīn)价(jià)格其关键作用的(de)黄金投资需在一(yī)季度同比(bǐ)下降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条和硬币方面的(de)黄金需(xū)求为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低(dī)于(yú)去年(nián)四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去年(nián)同(tóng)期高(gāo)达270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济指(zhǐ)标耐用品订单等(děng)指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白银(yín)因需求(qiú)受(shòu)经济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银(yín)比价大概率继续攀升。世界(jiè)白银协会预计2023年(nián)白(bái)银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在(zài)议息前已经被(bèi)充分计提(tí)，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐(lè)观(guān)，因此黄金(jīn)市场一度表(biǎo)现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出(chū)了历史新高(gāo)。

　　“目前(qián)欧美央行加息靴(xuē)子(zi)落地，且银(yín)行业(yè)风险仍在(zài)蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价格(gé)。此外，随着经济走弱(ruò)预期升温，预计(jì)美联储下半(bàn)年大概率暂停加(jiā)息并将进入降息周期，实(shí)际(jì)利率或将继(jì)续下(xià)行，贵金(jīn)属中长期仍(réng)具有(yǒu)较高配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望(wàng)于美联储最后一次加息落(luò)地然后转降(jiàng)息预期，从(cóng)而刺激(jī)价(jià)格继续(xù)高走，从这个(gè)角度(dù)考虑黄金确实存在恢复上行趋势(shì)的可(kě)能性(xìng)。但(dàn)当(dāng)前美(měi)通胀仍在高(gāo)位，美联储货币紧缩动(dòng)作并(bìng)没(méi)有(yǒu)结束，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利(lì)率润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素可能会维系(xì)较长(zhǎng)一段时间，且高利率(lǜ)环(huán)境到底会对(duì)经济和金融市场(chǎng)产生怎样的影响也未可知，因此(cǐ)在当前看(kàn)多观点出奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤的情况(kuàng)下，对(duì)待金(jīn)价(jià)节节攀高的(de)观点谨慎为上。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素