在股市高(gāo)点成立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日(rì)，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满两年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时(shí)间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)。同时(shí)，他们也建议(yì)基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基(jī)金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开放期(qī)最后一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确(què)认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资(z102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码ī)产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高(gāo)的产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日(rì)临(lín)近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不(bù)好时，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是(shì)基金破(pò)净的(de)重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的(de)数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定(dìng)期(qī)开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可(kě)能是(shì)部分基(jī)金破(pò)净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模(mó)也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言(yán)，高(gāo)点入(rù)市就容易(yì)出(chū)现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举(jǔ)既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年(nián)不同的(de)投资策(cè)略、不同投资(zī)范(fàn)围的基(jī)金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可(kě)能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规(guī)模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制在基(jī)金经理(lǐ)能力范围内，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一(yī)年(nián)新(xīn)成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码42％，该类基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持(chí)续(xù)上升的话(huà)，投资者对于(yú)后(hòu)续新(xīn)发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基(jī)金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收益。但是(shì)定开基(jī)金也(yě)受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金发行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免高位(wèi)发(fā)行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂(guì)平称。

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