“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数(shù)据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输(shū)占比(bǐ)和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过(guò)整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要(yào)的(de)作用，那么如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在(zài)一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的(de)进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额(é)中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一(yī)带junk food 可数吗，junk food是单数还是复数一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背(junk food 可数吗，junk food是单数还是复数bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世(shì)界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自(zì)中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确(què)定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新(xīn)兴(xīng)经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足(zú)。

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