金融界5月16日消息 国新办今日上午举(jǔ)行4月(yuè)份国民经济运(yùn)行情况新闻发布会。现场有(yǒu)记者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱于预期，尤(yóu)其是PPI通(tōng)缩(suō)加剧，请问原因有哪些？国家统计局如何(hé)看待未来的走势？

　　国家统计局新闻发言人、国民(mín)经济综合统计司(sī)司长付凌晖回应(yīng)称，当前价格(gé)低位(wèi)运(yùn凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)行主要是阶(jiē)段性的，当前中(zhōng)国经济不存在通缩，总的来看(kàn)，下阶段也不会出现通缩。从CPI的(de)情(qíng)况来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来，CPI同比涨幅总体上(shàng)是回(huí)落的，4月份同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上个(gè)月回落了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一(yī)些阶段性因素影响(xiǎng)。

　　一(yī)是食品(pǐn)价格的回落。随着气(qì)温的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜(xiān)果供(gōng)应增加(jiā)，市场价格有所回(huí)落。同时(shí)，生猪市场供应总(zǒng)体是(shì)充(chōng)足的(de)。进(jìn)入4月份以后，猪肉消费进入(rù)淡季，猪肉价(jià)格下行，也带动了食(shí)品价格的(de)回落。4月份，食品价格同比上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上(shàng)月回落2个百分点。

　　二(èr)是能源价格(gé)降幅扩大。今年以来，受到世界经济复苏乏(fá)力、全球能源价(jià)格总(zǒng)体上趋于(yú)回落，对国内居民消费汽(qì)柴(chái)油(yóu)价(jià)格输(shū)出型影(yǐng)响显现，4月(yuè)份(fèn)CPI中，能源价格同(tóng)比下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部分耐用消费(fèi)品(pǐn)降(jiàng)价促销。今年以来，受到汽(qì)车优惠补贴政(zhèng)策去年(nián)底到期影响，国六B的排(pái)放(fàng)标准在今年(nián)7月份(fèn)切换，车企降价促(cù)销力度加大，带动了(le)价格的下行。我们看(kàn)到，4月份(fèn)燃油(yóu)小汽车价格环比还在下(xià)降。

　　四是(shì)上年同期对比基数走高。上年(nián)同期受(shòu)到疫(yì)情冲击(jī)，猪(zhū)肉价格(gé)进入到上涨周期等因(yīn)素(sù)的(de)影响，食品价格涨幅(fú)扩大。同时，由于(yú)国际地缘(yuán)政治冲突(tū)、全球疫情影响，去年国际(jì)油价高涨，带(dài)动了CPI中(zhōng)能(néng)源价(jià)格(gé)上升。在这些因素共同影(yǐng)响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩大(dà)0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌晖(huī)指(zhǐ)出(chū)，在(zài)价(jià)格中食品和能源由于受到短期因(yīn)素影(yǐng)响，往往波(bō)动(dòng)会比较大(dà)，看价格(gé)总体(tǐ)的状况，更重要的还要看核心(xīn)CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月(yuè)份同比上涨0.7％，涨幅(fú)和(hé)上(shàng)月相(xiāng)同，总体保持基本稳定。从核心CPI目前的情况来(lái)看，目前0.7％的涨幅和疫情(qíng)前相(xiāng)比(bǐ)还是偏低(dī)的，很重要的(de)原因是服(fú)务(wù)需求仍在恢复中(zhōng)，相关价格涨幅(fú)跟过去相比偏低。

　　他(tā)表(biǎo)示，随着(zhe)经(jīng)济(jì)社会恢复常(cháng)态化运行，服务需求稳(wěn)步扩大(dà)，旅游(yóu)、交通、住宿(sù)、餐饮等价格涨幅回升，带动服(fú)务价格涨(zhǎng)幅有所扩大。4月份，服务价(jià)格同比上涨1％，涨幅(fú)比上月扩大0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，连续(xù)两个月回(huí)升。未来随着(zhe)服务消费(fèi)需求带动增强，价格回升(shēng)也会推(tuī)动核心CPI涨幅回(huí)归到合(hé)理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情(qíng)况来看，今(jīn)年以来(lái)受到国内(nèi)外多重因素(sù)影响，PPI同比降(jiàng)幅(fú)连续扩大，4月份(fèn)同(tóng)比下降3.6％，主要(yào)影响因素有以下几个：

　　一(yī)是国(guó)际输入(rù)性(xìng)因素影响。我国部(bù)分(fēn)大宗商(shāng)品(pǐn)价格与(yǔ)国际市场联系比较紧密，今年以来受到(dào)世界经济恢复乏力影响(xiǎng)，国际大(dà)宗商品价格走低、国(guó)内石油、有色价格出现下(xià)降(jiàng)，4月(yuè)份石油(yóu)和天(tiān)然气开(kāi)采业价(jià)格下降(jiàng)16.3％，化学原料(liào)和化学制品业价格下降9.9％，有色金属冶(yě)炼和压延(yán)加工业价格下(xià)降8.6％。

　　二是(shì)部分行业市场(chǎng)需(xū)求(qiú)不足。经济恢复常态(tài)化运(yùn)行以后，部分行业产能供给充裕，但市场(chǎng)需求相对不足，价(jià)格有所下降。比如煤炭产(chǎn)能继续释放(fàng)，进口持续增加，而电煤需求季节性(xìng)减少，市场进入淡季，价格降幅有所扩(kuò)大，4月份煤炭开采和(hé)洗选(xuǎn)业价(jià)格下(xià)降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需求还在(zài)恢复中，价(jià)格出现下降，4月份黑(hēi)色金属冶炼(liàn)和压(yā)延加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉影响加大。4月(yuè)份上(shàng)年价格翘尾影响是负2.6个百分点(diǎn)，比3月份下拉(lā)影响扩大(dà)0.6个(gè)百(bǎi)分点。

　　从下阶段(duàn)情况来看，国际输入性影响还会持续，国内市场需求仍在(zài)恢复中，部(bù)分工业品价格短(duǎn)期下行情况还(hái)会延续(xù)。但是随着国内经济(jì)恢复(fù)，市场需(xū)求回暖(nuǎn)，总的判(pàn)断，下半年PPI有(yǒu)望逐步(bù)回升。

　　央行(xíng)报告：当(dāng)前我国经济没有出现(xiàn)通缩

　　值得(dé)注意的是(shì)，昨天央行发(fā)布的一(yī)季(jì)度货币政策报告也(yě)提及通(tōng)缩。报告提到，我国通(tōng)胀水平处(chù)于(yú)温(wēn)和区间。过去一年(nián)、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶段性回落，主要与供需(xū)恢复时间差(chà)和基数效应有关。我国经济运行(xíng)开(kāi)局良(liáng)好，同(tóng)时通胀保持温和(hé)，CPI涨(zhǎng)幅逐月(yuè)下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几(jǐ)个月运行在负值区间。

　　总的看，若经济保持正常增长态势，CPI阶段性回落的影(yǐng)响不宜(yí)夸(kuā)大。

　　本轮物价回(huí)落客观(guān)上有(yǒu)以下因(yīn)素：

　　一(yī)是供给能力(lì)较强(qiáng)。在稳经济一揽子政策有(yǒu)力支持(chí)下(xià)，国内(nèi)生产持续(xù)加快恢复，PMI生产分项保(bǎo)持(chí)在较高(gāo)景气区间；农副产(chǎn)品生产稳定、物流渠道畅通，也保证了居民“菜篮(lán)子”“米袋子”供(gōng)应(yīng)充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、消(xiāo)费(fèi)等(děng)环节本身(shēn)有个(gè)过程，加之(zhī)疫(yì)情的“伤痕效应(yīng)”尚(shàng)未消退，居民(mín)超额储蓄向消费的转化受收入分配分(fēn)化(huà)、收入预期不稳(wěn)等制约，特别是汽车、家(jiā)装等大宗消费需求偏弱。近期居民出现提前还(hái)贷(dài)现象，也一定程度影响当期消(xiāo)费。

　　三(sān)是基(jī)数效应明显。去年国际油价一度逼近140美元大关，今年以来已回落至(zhì)80美(měi)元(yuán)附(fù)近，带动CPI交通工具燃料和居(jū)住水电(diàn)燃料的(de)同比增速走(zǒu)低；疫情扰动使(shǐ)得(dé)去(qù)年(nián)3月鲜菜价格反季节(jié)上涨(zhǎng)，对(duì)今年也存在高(gāo)基(jī)数(shù)影响。GDP等宏观经济数据(jù)同样(yàng)存在(zài)明(míng)显基数效应，去年二(èr)季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基(jī)数作用下今年凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点二季度GDP增(zēng)速可能明(míng)显回(huí)升。

　　未来几个月受(shòu)高(gāo)基数等影响，CPI将低位(wèi)窄幅(fú)波动。今年5-7月(yuè)CPI还将(j凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点iāng)阶段性保持低位(wèi)，主要受去年同(tóng)期CPI涨幅(fú)基(jī)本在2.5％左右的高(gāo)基(jī)数影响。但要看到，随着(zhe)基数降低(dī)，特别是政策效应将进一步显现，市场机制发挥充分作用，经济内生动力也在增强，供需缺口有望趋(qū)于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末(mò)可能回升至近(jìn)年(nián)均值(zhí)水平附近。

　　报告表示，当前我国(guó)经(jīng)济没(méi)有出现通缩。通缩主要指(zhǐ)价格(gé)持续负增(zēng)长，货币供应量也具有下降(jiàng)趋势，且(qiě)通常伴随经济衰退。我国物价仍在(zài)温(wēn)和上涨，特别是核心CPI同比(bǐ)稳定在0.7％左(zuǒ)右(yòu)，M2和社融(róng)增长相对较快(kuài)，经济运行持续好转，不符合通(tōng)缩的(de)特征。

　　中(zhōng)长期看，我国经济总供求基(jī)本平衡(héng)，货币条件合理适度，居民(mín)预期(qī)稳定，不(bù)存(cún)在长期(qī)通缩(suō)或通胀的基础(chǔ)。

　　国金宏观：通缩讨论，可以(yǐ)休矣(yǐ)

　　一问：通缩(suō)大(dà)讨论？通缩是个伪命题，担忧大可不必

　　物价是经济短周期波动(dòng)的滞后指(zhǐ)标，不能仅以物价回落来评判经济(jì)进入“通缩”。过往经验(yàn)显示，经济(jì)的周期性波(bō)动主要由需求(qiú)驱动，物价跟(gēn)随需(xū)求变化而变(biàn)化，使得物价变化(huà)滞后经(jīng)济1-2季度左右；经济复苏(sū)初期(qī)，需求(qiú)才刚刚开始修复，对价格的提振尚不明显，使得物价指标低位徘徊，例(lì)如，2015年(nián)初(chū)、2017年初(chū)CPI同(tóng)比均在(zài)1％以下。

　　领(lǐng)先指(zhǐ)标(biāo)持续(xù)修复，显示经济处于复苏初期。以(yǐ)企业中(zhōng)长(zhǎng)期资金来(lái)源刻画的(de)有效社融增速，去年(nián)9月以来持续回(huí)升，由(yóu)去年(nián)8月的8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至今(jīn)年4月(yuè)的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个季(jì)度左右的经验(yàn)规律，本轮信用扩(kuò)张会带动(dòng)经济在2023年初见底回升，1季度经济指标(biāo)已有所(suǒ)体(tǐ)现。

　　年初以来物价(jià)的(de)回落，受基数、供给和外需(xū)等影响(xiǎng)较(jiào)大；伴(bàn)随(suí)拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或(huò)在(zài)年(nián)中前后开始抬升。除去年基数较高外(wài)，猪肉、鲜菜等食品价(jià)格回落，及油、气(qì)价(jià)格回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著(zhù)，而线下活动相关服务、衣着等(děng)价格逐步抬升。伴随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需求支撑增强，CPI即(jí)将底部回升、PPI在年中前后(hòu)开始(shǐ)抬升。

　　二问：资(zī)金空(kōng)转(zhuǎn)加剧，政(zhèng)策(cè)托底(dǐ)无用？周期启动，渐入(rù)佳境

　　经济复苏初(chū)期，资金(jīn)存(cún)在(zài)一定空转较(jiào)为常(cháng)见。经验显示(shì)，资金空转多(duō)发生在经济回落、货币明显宽松阶(jiē)段，部分资金滞留在金融体(tǐ)系，使得(dé)M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底以来也有(yǒu)类似特征；有所(suǒ)不(bù)同(tóng)的(de)是，当前资金(jīn)多滞留在银行(xíng)体系(xì)、而不是(shì)非银金融机构，与居民(mín)理财(cái)回表(biǎo)、购房(fáng)偏弱带来的居民与企业之间信用派(pài)生偏(piān)少等紧密相(xiāng)关。

　　稳增长思路不同，使得(dé)信用派生驱动和表征不同过往，企业有效信用派(pài)生自(zì)去年9月(yuè)以来持(chí)续改善(shàn)，而(ér)房地(dì)产相关融资拖累总体信用派生。传统周期下(xià)，信用扩张以房地产驱动为主，使得(dé)居民贷款增长明显快于企业(yè)；相较之下，本轮(lún)信(xìn)用修(xiū)复主要靠企业融资扩(kuò)张，有效社融从去(qù)年9月开(kāi)始持(chí)续(xù)回升，而(ér)居民信(xìn)贷一(yī)度拖(tuō)累(lèi)社融回落。

　　本轮(lún)信(xìn)用(yòng)派生带来的(de)经济效应不同过往，有效(xiào)信用派生(shēng)对企业行为的支持已(yǐ)开始显现。去年3季度以来(lái)，资金加速流向制造业(yè)，而(ér)房地产相关融资显著(zhù)弱(ruò)于以往，使得制造业投(tóu)资表现显著强于房地(dì)产；伴随融(róng)资的持续(xù)改善，企业资本开支(zhī)在1季(jì)度有(yǒu)所扩大。但房地产(chǎn)“缺位”，压低了信用派生和经(jīng)济(jì)增长的(de)弹性。

　　三问(wèn)：中观(guān)数据已现“疲态”？疫(yì)情“后(hòu)遗症”或(huò)被过度渲染

　　高频指标报复性反(fǎn)弹后走弱(ruò)，主要缘(yuán)于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应(yīng)”的(de)存在，使得(dé)大家容易产(chǎn)生悲(bēi)观情绪。疫情(qíng)政策调整，放(fàng)大(dà)了“春节效(xiào)应”带来的经济波动(dòng)，部分高频指标报复性反弹后出现走弱的迹象。其中，偏消(xiāo)费端的活动多在2月底之后走(zǒu)弱，偏生产端略晚一点(diǎn)，导(dǎo)致(zhì)宏观(guān)数据屡超(chāo)预期(qī)的同时，市(shì)场信(xìn)心反其道而行之。

　　内生动能的修复(fù)已然开始(shǐ)，消费动能或被低估，前半(bàn)程靠居民出行和(hé)企业消费，后半程靠居民消费能(néng)力的恢复(fù)。出行意愿的持(chí)续(xù)改善、企业经营(yíng)活动正常(cháng)化等，皆(jiē)指(zhǐ)向(xiàng)场(chǎng)景恢(huī)复带(dài)来的消费修复持续性和(hé)弹性不宜低估；批(pī)发零售(shòu)、住(zhù)宿餐(cān)饮等服务业，及稳增(zēng)长相关行业招工需求在逐步修复，有助于推动收入与消费的正循环(huán)。

　　地(dì)产链条的“积极”信号(hào)也在累积。地产大周期向下已是共(gòng)识，地产(chǎn)链条修复会弱于传统周期(qī)；但小(xiǎo)周期超调后的修复出(chū)现一些“积极(jí)”信(xìn)号。1）高能级城市(shì)地产供给增(zēng)多、质量改善，利于需求释放(fàng)、形成(chéng)供(gōng)需“正向循(xún)环”；2）中西部地区棚(péng)改加码（可比口径增长(zhǎng)近60％）、中西部地(dì)区收入修复(fù)等，有利于稳(wěn)定低能级城(chéng)市需(xū)求。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点