近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事(sh美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377ì)件，引发(fā)舆论地震(zhèn)。曝光的(de)网(wǎng)友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日(rì)发布(bù)通报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多(duō)资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人(rén)成立(lì)笑果文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙(zhì)手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国最成(chéng)功(gōng)的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记(jì)者整(zhěng)理公开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联(lián)公司入股笑果文化后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网(wǎng)络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿元A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮(lún)未披露(lù)具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dà美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377o)腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游(yóu)族网(wǎng)络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络(luò)更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文(wén)化走向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东(dōng)城区(qū)隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对(duì)外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒(méi)（上海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到(dào)本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人圈子里(lǐ)很火(huǒ)爆(bào)，出于这些(xiē)原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人(rén)认为，出于节目(mù)效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂和(hé)外向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还提醒(x美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377ǐng)，笑果(guǒ)在风(fēng)控(kòng)方面，可能(néng)没有进行非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山(shān)保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公司为(wèi)第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让(ràng)担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是(shì)线(xiàn)上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视(shì)频节目，可以(yǐ)占到公司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上(shàng)升(shēng)，资本(běn)却(què)后劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱(tuō)口秀百年(nián)以上(shàng)的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的(de)发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等热门综艺(yì)频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此带来(lái)一波(bō)迅猛(měng)发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资(zī)本(běn)也(yě)闻(wén)风而(ér)至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得融资。其中(zhōng)，不(bù)乏明星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗(qí)下(xià)的(de)思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de)是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮(lún)次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升(shēng)期，资本为(wèi)何(hé)却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承(chéng)远对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱(ài)，但(dàn)在资本市场并不(bù)吃香。其核(hé)心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大(dà)的(de)不(bù)确定(dìng)性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人(rén)指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大(dà)文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业(yè)中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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