近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货(huò)的(de)下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年(nián)的(de)定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今(jīn)年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计(jì)，今(jīn)年(nián)3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均(jūn)有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期(qī)货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始(shǐ)加(jiā)速回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期(qī)，钢(gāng)价(jià)承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流(liú)焦(jiāo)化(huà)企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的(de)经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其(qí)他品种(zhǒng)，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦(多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思jiāo)有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概(gài)率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依(yī)然(rán)一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平(píng)控(kòng)都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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