“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来口增(zēng)速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的(de)份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口(kǒu)数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增速与中国(guó)出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息(xī)的噪音和(hé)预期(qī)的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我(wǒ)国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车(chē)及(jí)机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对(duì)同比(bǐ)的抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为(wèi)在(zài)中国加入世(shì)界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和(hé)中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的(de)不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累(lèi)不足(zú)。

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