财联(lián)社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的(de)一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发(fā)布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和(hé)做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问题(tí)的市场(chǎng)参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生“政(zhèng)府干(gàn)预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的持有人是(shì)相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策(cè)委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额(é)通(tōng)常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责决(王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产jué)定在这个(gè)地区是否发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关(guān)的(de)CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产的(de)决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同(tóng)时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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