5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招商(shāng)基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率(lǜ)定(dìng)价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机制协(xié)调调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮大(dà)规模(mó)存款(k曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思uǎn)利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多(duō)是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存(cún)款利(lì)率下(xià)调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今(jīn)年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成(chéng)本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实(shí)际(jì)上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有必(bì)要一次(cì)性(xìng)调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)的(de)有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力持(chí)续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结(jié)构性货币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利(lì)率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有利(lì)于社会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外(wài)来看(kàn)，全球(qiú)经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力不(bù)大(dà)的基(jī)础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大(dà)是(shì)普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释(shì)放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知(zhī)释(shì)放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力(lì)。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银(yín)行负(fù)债端成(chéng)本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下(xià)行的(de)空间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的(de)非对称下行使得商业(yè)银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社(shè)会无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大(dà)幅下(xià)行，大(dà)幅加剧了(le)银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力主动跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌(pá曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思i)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会(huì)放(fàng)大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也(yě)进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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