周(zhōu)一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的(de)估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入的(de)榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆(nì)市净(jìng)买入。

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　　谈(tán)及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股市拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价(jià)，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会(huì)受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例下(xià)调(diào)，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行(xíng)总体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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