5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性(xìn什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间g)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的(de)角度(dù)来看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的(de)市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时发(fā)生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间