北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时(shí)的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格(gé)依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的(de)重(zhòng)要位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第(dì)一时(shí)间获取本次(cì)股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的(de)所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软，我(wǒ)认为(wèi)他们(men)已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有(yǒu)关(guān)部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如(rú)何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费(fèi)者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美(měi)国的(de)芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司(sī)参与(yǔ)了(le)亚利桑(sāng)那州的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己，但(dàn)他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的汽(qì)车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人(rén)工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在(zài)不(bù)断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎(zěn)样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不(bù)会让债(zhài)务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大变化。二战后(hòu)的(de)那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一(yī)件(jiàn)非常明(míng)智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财(cái)政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第(dì)二次世(shì)界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前(qián)的(de)情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金(jīn)，其次(cì)一季(jì)度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却(què)是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并创造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题(tí)是，我们(men)收购的(de)机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足够的(de)资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太便宜(yí)，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期(qī)利润和(hé)长期(qī)防御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企(qǐ)业(yè)不(bù)多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的(de)技术(shù)趋势(shì)，如果能(néng)做(zuò)到这(zhè)点，那也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是(shì)做(zuò)出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其(qí)他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他(tā)的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原(yuán)因，是为(wèi)了把(bǎ)格(gé)雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的(de)两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会(h三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗uì)带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会(huì)做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过(guò)回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗)，比如(rú)在他(tā)们的成(chéng)长阶(jiē)段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长犯(fàn)下(xià)的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的(de)工作都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的(de)地位？”

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