财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投(tóu)资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名(míng)基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新趋势十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等(děng)个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历(lì)史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的(de)临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在(zài)一(yī)季(jì)度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法(fǎ)承受的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德(dé)基(jī)金的王崇(chóng)一(yī)季报(bào)表示(shì)暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们(men)观察(chá)到各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。

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