金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光对实(shí)体经济发放的外币(bì)贷(dài)款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业(yè)金融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落(luò)。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款(kuǎn)的(de)流出而非(fēi)企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大(dà)幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品(pǐn)在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下(xià)季(jì)初(chū)发行新(xīn)的(de)理财产品承接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民(mín)存款在(zài)季末季(jì)初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)与(yǔ)中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款贡献了新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了居(jū)民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后信心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会(huì)持(chí)翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光续维(wéi)持在低位。

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