“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击(jī)下持续下行，创两周多(duō)来最差(chà)单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私(sī)人服(fú)务(wù)行业(yè)整体表现好于4汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市月，生(shēng)产部门就业(yè)稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月(yuè)就(jiù)业人(rén)数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时(shí)她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业报(bào)告也显示(shì)出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员(yuán)人数(shù)的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后(hòu)续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续(xù)加(jiā)息。美联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态(tài)，预(yù)计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据(jù)消(xiāo)息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布(bù)进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产，以提(tí)振原(yuán)油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味(wèi)着(zhe)更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国(guó)之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调(diào)，这位俄(é)罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不(bù)应(yīng)该低(dī)估(gū)沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议(yì)期间(jiān)采取行动(dòng)的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以(yǐ)使(shǐ)市(shì)场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一步(bù)减产的(de)可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的(de)话报(bào)道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不(bù)会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会(huì)期(qī)间表示，德国(guó)不认为北约(yuē)应该在(zài)近期内接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包(bāo)括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰(lán)提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观(guān)市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观层面(miàn)来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的(de)美(měi)国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策的(de)出台(tái)。

　　天胶价(jià)格(gé)重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶(jiāo)期价(jià)终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今(jīn)年将收储(chǔ)10万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未(wèi)得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货(huò)能化(huà)分析师童长征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的国际(jì)政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的(de)消费量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无(wú)影(yǐng)响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为(wèi)目前全年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个(gè)事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的(de)反应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增产期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)也全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部(bù)产(chǎn)区(qū)逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预(yù)计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会(huì)是(shì)引(yǐn)发行(xíng)情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对(duì)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压(yā)力(lì)，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的(de)预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还(hái)是(shì)不错的(de)，反映国(guó)内实际需(xū)求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货库存持(chí)续(xù)攀(pān)升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是(shì)其实(shí)是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前(qián)主(zhǔ)要还(hái)是(shì)宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一方面美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面(miàn)预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车(chē)半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构(gòu)成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从(cóng)交易(yì)预(yù)期(qī)开始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此(cǐ)持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继(jì)续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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