用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年(nián)第一(yī)季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友网络连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布了完全基于互联(lián)网架构(gòu)的(de)企业互联网(wǎng)开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服(fú)务融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在20龙有几个爪 龙有两个根吗22年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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