昨夜今晨，全球投资界“春晚(wǎn)”——伯(bó)克(kè)希尔年(nián)度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年(nián)8月30日将满93岁的(de)巴菲特和(hé)老(lǎo)搭档、已(yǐ)经99岁(suì)的(de)芒格(gé)出(chū)席(xí)伯克希尔哈撒韦年度股(gǔ)东(dōng)大会的问答环(huán)节。

　　本次大会(huì)召开(kāi)时(shí)的(de)宏(hóng)观背景颇不平(píng)静：美国银行业动荡(dàng)不(bù)安，债务上限(xiàn)谈判僵(jiāng)持，经济徘徊(huái)于衰退(tuì)的危(wēi)险(xiǎn)边缘，地缘政(zhèng)治(zhì)冲突持(chí)续升温，人(rén)工(gōng)智(zhì)能正带来重大的(de)机遇和风险，怀着“朝圣”心态而(ér)来的投(tóu)资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点评(píng)和投资智慧(huì)。

　　大会召开(kāi)前，伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦发布一季度财报(bào)显示，第(dì)一(yī)季(jì)度净利润355.04亿美(měi)元，去年(nián)同期为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美元，去(qù)年同期为(wèi)708.1亿(yì)美元；第一季度投资和衍生品收(shōu)益(yì)为347.58亿美元，去年同期为(wèi)亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴(bā)菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支持(chí)倒(dào)闭的(de)硅谷银行“将带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后(hòu)，监(jiān)管机构必须做出赔偿所有储户的决定，因为不这样(yàng)做可(kě)能会损害(hài)全(quán)球(qiú)金融体系。

　　“这将是(shì)灾难性的，”巴菲(fēi)特(tè)在回答(dá)一个问题时说，如(rú)果储(chǔ)户得不到补偿，它给美国(guó)经济(jì)带来的后果无(wú)法(fǎ)想象。

　　2.美国和中国发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴菲特(tè)和芒格都认为，中(zhōng)美(měi)关系紧张(zhāng)对(duì)两国会造(zào)成不(bù)必要的伤害(hài)。芒格说：“美国和中国发生冲(chōng)突是很愚(yú)蠢的(de)。我(wǒ)们应该做(zuò)的就是和中国和睦相处。美国(guó)应(yīng)该与(yǔ)中国大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美(měi)会有竞(jìng)争，但一(yī)直都需要判断，如果(guǒ)没有对方回应，事情能有多大进步。两国(guó)都会有竞争力(lì)，都可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几个月的波动可(kě)能是二战(zhàn)以(yǐ)来最(zuì)厉害(hài)的一次

　　巴(bā)菲特(tè)表示，我们大部(bù)分的事业，在今年报告的营收(shōu)都会比去(qù)年较低，这都是因为过去(qù)6个月经济的不景(jǐng)气造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过去(qù)的(de)这几个月(yuè)公司都(dōu)经(jīng)历了很(hěn)多的波动，这可能是二(èr)战以来最(zuì)厉害(hài)的一(yī)次，二战(zhàn)的(de)时候我们没有办法获得商品、货物(wù)，但是(shì)这一次的波(bō)动(dòng)来自于另外一个地方，他(tā)们可能在过去的6个月中出现(xiàn)了存货(huò)过多的情况(kuàng)，这不(bù)是(shì)说好像(xiàng)失业率、就业率(lǜ)的情况造成的，但是现在的经济环境(jìng)在(zài)这六(liù)个月(yuè)已经(jīng)非常不一样了，而我们很多的经理人对于这种情况(kuàng)感觉到比较惊讶，存(cún)货怎么会一下子那么多(duō)卖不出去。现在我们才慢慢(màn)地(dì)让销售情况有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　4.“好日子可能已(yǐ)经结束”！巴菲特第一季度净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是(shì)股(gǔ)票的(de)净卖家。财报(bào)显示，伯克希尔(ěr)出(chū)售了价值132亿美元的股(gǔ)票(piào)，仅买入(rù)了28亿美(měi)元。净卖出104亿美元股票。

　　这些(xiē)数据(jù)突显出，巴菲特和他的长期得力(lì)助(zhù)手查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)认(rèn)为，当期的估值没有(yǒu)吸引(yǐn)力。自今年年初以(yǐ)来，该公司的现金储备增加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为2021年(nián)底以来的最高水平(píng)。

　　芒格上个(gè)月(yuè)表示，随(suí)着美联储加息和(hé)经济放缓，投资者应该降低对股市(shì)回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自己的(de)企业做(zuò)出了悲观的预测(cè)：好日子(zi)可能已经结束。这位(wèi)亿(yì)万富翁(wēng)投(tóu)资(zī)者预计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公(gōng)司大部分业务的收益今年将下降。因为在过去6个月左右的时间里，美(měi)国(guó)经济的“令(lìng)人难以置(zhì)信的增(zēng)长时期(qī)”已经接近尾声。伯克(kè)希尔经常被视为经(jīng)济健康状况(kuàng)的(de)代表，因为其业务范围广泛，从铁路到电力公用事业(yè)和零售。巴菲特(tè)曾表示(shì)，伯克希尔哈撒韦公司的(de)成功归功(gōng)于过去几十年美(měi)国经(jīng)济(jì)的惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴(bā)菲特强调：接班人(rén)是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，但他还会与贾恩一(yī)起协(xié)商，做最后的(de)决策。公司(sī)传承在执行上并(bìng)不是这么简单，管理(lǐ)伯克(kè)希尔可能不仅需要现在的这(zhè)五(wǔ)个下(xià)一代领导人，而是更多有(yǒu)能力的人(rén)。如果他们不能处(chù)理得当的话，他就不(bù)会将伯克希尔(ěr)交(jiāo)给(gěi)他们。他(tā)还(hái)补充，每一个(gè)公司的情(qíng)况都(dōu)不一样(yàng)。

　　芒格则表(biǎo)示，现在(zài)伯克希尔内部都很支(zhī)持阿贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储(chǔ)不(bù)能(néng)疯(fēng)狂印钱

　　有(yǒu)投资者提问：美联储现有的资产负(fù)债表规模是否令你担(dān)忧？

　　巴菲特表称他不担心美(měi)联储(chǔ)，支持美联储(chǔ)压低通胀率的使命，他也不担心美联储的资产负债(zhài)表，尽管打趣(qù)称“那是一个(gè)很(hěn)大(dà)的数字，而(ér)我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特(tè)称，看到美联储资产负债表从8000亿美元(yuán)增至2.2万亿(yì)美元(yuán)，就(jiù)让他(tā)想到一句(jù)话“现金永(yǒng)远不是垃圾”。但是他反对疯狂印(yìn)钱令通(tōng)胀暴涨(zhǎng)，就(jiù)像(xiàng)二战(zhàn)刚结束时美(měi)国所经历的那样。对此芒格也(yě)持(chí)相同观(guān)点，称(chēng)如(rú)果靠不断印钱来解决短期问题将(jiāng)会(huì)有负(fù)面的后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓(cāng)石油股(gǔ)？

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，美国没有(yǒu)其(qí)他地方可以像二叠纪盆地（permian）一(yī)样有这么多石(shí)油储备(bèi)。不过页(yè)岩油井的(de)衰败也很(hěn)快，开井第一天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许一年或(huò)者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西(xī)方(fāng)石油的(de)管(guǎn)理层，对他们也很熟悉。西方石油做(zuò)了很多好的事情，建了(le)很(hěn)多(duō)新(xīn)井(jǐng)还能盈利。伯克希尔并(bìng)不会购买西方石油的控股权，管(guǎn)理层已(yǐ)经很棒了。未来(lái)不确定是否(fǒu)会(huì)继续购(gòu)买更多石(shí)油公司的股票，但对现在(zài)持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货(huò)币(bì)能取代美元的(de)储备(bèi)货(huò)币地位(wèi)

　　有投资(zī)者提问：美国大批发债，美联储让(ràng)债务货币化，中(zhōng)国(guó)巴西沙特等都在与(yǔ)美元(yuán)脱钩(gōu)，在(zài)这种环境下(xià)，美元(yuán)的(de)货币储备地位何(hé)时会(huì)受威胁？

　　巴菲特认为(wèi)，没有取(qǔ)代美元(yuán)储备货币地位的(de)候选(xuǎn)币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有人比(bǐ)美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)更了解形势(shì)，但他无(wú)法控制财政政策。谁(shuí)都(dōu)不知道(dào)，一种纸币能坚持(chí)用多久才会失控，尤(yóu)其是在(zài)这种货(huò)币是全球储备(bèi)货币的时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美(měi)国要大举(jǔ)印(yìn)钞(chāo)很容(róng)易，但(dàn)应该非(fēi)常(cháng)小心(xīn)。如果(guǒ)货币太多，一旦把通胀的精灵从瓶(píng)子里放出来，就很(hěn)难(nán)恢复，人们会(huì)对货币失去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法(fǎ)预测会有什(shén)么结果，反正不会是好(hǎo)结果。现在（大(dà)量发债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢得选票会适得(dé)其(qí)反。芒格在提到日本的(de)货(huò)币政策和(hé)财政政策时说，日本用日(rì)元做了些(xiē)奇怪(guài)的(de)事。对于日本(běn)实施的经济政策，日(rì)本人(rén)应(yīng)该(gāi)接(jiē)受并作出应对(duì)。巴菲特补(bǔ)充说，如果日元是储备货币，那些(xiē)事不(bù)可(kě)能发生。巴(bā)菲特说，他佩(pèi)服日(rì)本，日本(běn)有一(yī)个更(gèng)有凝聚力的(de)社会，但美(měi)国不应该效(xiào)仿日(rì)本。不断印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续低(dī)迷，国家研究启动第二批中(zhōng)央冻(dòng)猪肉收储

　　今(jīn)年(nián)以来，在供大于需的市场格局下，我国生(shēng)猪价格整体偏(piān)弱(ruò)运行，期(qī)间最高(gāo)仅涨至(zhì)16元/公斤，最低跌(diē)至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春(chūn)节过后的猪价走势，记者查询上甲数据梳理发现，2月(yuè)中(zhōng)旬至(zhì)3月(yuè)初期间，生猪价格曾(céng)出(chū)现一波(bō)企稳反弹，但在涨至16元/公(gōng)斤后再次振(zhèn)荡下跌(diē)，直至4月17日(rì)跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度(dù)出(chū)现小幅(fú)反弹至(zhì)4与25日(rì)的15.12元/公斤，随(suí)后在五一假期前又略有回落。

　　在近期生猪价格(gé)低位运(yùn)行的情况下，国家发改(gǎi)委于5月(yuè)5日下(xià)午(wǔ)发布(bù)最新研究收储的公(gōng)告称(chēng)，据国(guó)家发展改革委监测，4月24日(rì)—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于(yú)过(guò)度下跌二级预警(jǐng)区(qū)间。根(gēn)据《完善政(zhèng)府猪肉储备调节机制 做(zuò)好猪肉(ròu)市场保供稳价工作预案》规定，国(guó)家发(fā)改委会(huì)同(tóng)有(yǒu)关部门研究(jiū)适时启(qǐ)动(dòng)年(nián)内第二批(pī)中(zhōng)央冻(dòng)猪肉(ròu)储备收(shōu)储工作，推动生猪价格尽(jǐn)快回归(guī)合理(lǐ)区间。

　　在国家发改(gǎi)委(wěi)发声后，生猪期货市场预期走强，应声(shēng)上(shàng)涨。截(jié)至5月5日下午收盘，生猪期货主力(lì)合约2307报(bào)收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月后来(lái)看，生猪现货市场整体(tǐ)延续振荡下跌走(zǒu)势(shì)，价(jià)格无太大起色(sè)。徽商期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)尉秀接(jiē)受期货日报记者(zhě)采访时表示，4月来生(shēng)猪现货价格呈先跌后(hòu)涨再跌的振荡(dàng)走势。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬，因需求缺(quē)乏(fá)明显利好(hǎo)，叠(dié)加散户(hù)逢高出栏心态增强，利空生(shēng)猪价格(gé)，猪(zhū)价(jià)振荡回落并在(zài)4月17日逼近春(chūn)节后低点(diǎn)（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月(yuè)中下(xià)旬后，在(zài)相(xiāng)对较低的(de)猪价下，市场心态开始转变，养殖(zhí)端低价(jià)惜(xī)售情绪强、二育询(xún)盘增加，支撑价格止跌反弹(dàn)，同(tóng)时(shí)冻(dòng)品猪肉价格的(de)相对优(yōu)势也(yě)刺激贸易商从进口肉(ròu)采购转向对国内冻品猪肉采购，支(zhī)撑屠(tú)宰企业分割入库意愿(yuàn)加大，再叠加月底(dǐ)逢(féng)五一假期(qī)备货(huò)，猪肉终(zhōng)端需求(qiú)有(yǒu)所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致生(shēng)猪二育入(rù)场转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割(gē)比例也有开(kāi)收敛，叠加月(yuè)末部分集(jí)团企业(yè)有提前出(chū)栏迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下(xià)，月末价格再次(cì)回(56是什么意思 56是什么尺码huí)落(luò)，截至4月28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一小(xiǎo)长(zhǎng)假期间，虽有节假日提振，但生猪现货价格平(píng)均也仅(jǐn)有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续(xù)偏弱态势。申(shēn)银(yín)万国(guó)期货农产品(pǐn)高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求淡季，同时五一节前各养殖类上市公司公(gōng)布一季报显(xiǎn)示(shì)其经营数据纷纷(fēn)亏(kuī)损(sǔn)，若猪价长期维持(chí)低迷，养殖企业超预期(qī)去产能将对行(xíng)业(yè)的(de)发(fā)展不利，容易(yì)导致猪价的大起(qǐ)大落(luò)。在这个节点，国家发(fā)改委宣布收储，可以看出国家对生猪养殖行业健(jiàn)康发展的重视(shì)与呵护，有助于提(tí)振市(shì)场信(xìn)心。

　　“在猪(zhū)肉收(shōu)储(chǔ)信号释放下，本周五生(shēng)猪期货盘面随(suí)即作出反应走多。从收储本(běn)身看，不会带来实质性生猪需求的增长。不过，倘若收储调控长期密集执行，叠加二育等利多(duō)因素共振，或会给(gěi)市场(chǎng)带来比较明(míng)显的利(lì)多影响(xiǎng)。”尉秀说。

　　生(shēng)猪价格(gé)磨(mó)底何时结(jié)束？

　　五一(yī)节假日过(guò)后，尉秀告诉记者，因(yīn)生猪终端(duān)需求缺(quē)乏实(shí)质性利好，短(duǎn)期内猪价或延续低(dī)位(wèi)区间振荡走(zǒu)势。

　　具体(tǐ)从生猪需(xū)求端看，尉秀表(biǎo)示，参考2020年至2022年的屠宰数据(jù)，每年5月宰量均(jūn)有不同程度的提升，但(dàn)也非(fēi)猪肉季节性消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看，据国家统(tǒng)计局最(zuì)新数据，截至今年(nián)一季(jì)度(dù)，全国(guó)生(shēng)猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增长1.7％，出栏量处(chù)于近五年同期高位水平；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然(rán)今年一季度生猪(zhū)存栏(lán)环比出现下跌(diē)，但同比依旧(jiù)增(zēng)长，并处于近9年同期相对高位。

　　此外(wài)从生猪(zhū)产能变化来看(kàn)，尉秀表示(shì)，据农(nóng)业(yè)部监测，2023开年以来，国(guó)内(nèi)能繁母猪(zhū)存栏已(yǐ)连(lián)续(xù)三个(gè)月下降(jiàng)，但下(xià)降幅(fú)度相当有限，累计(jì)下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁(fán)母猪存(cún)栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然(rán)高于4100万(w56是什么意思 56是什么尺码àn)头的正常产能调控目(mù)标（约为105.00％）。此外据(jù)第三方机(jī)构数据，国(guó)内能繁母猪存栏自2022年11月开始下(xià)滑(huá)，已经(jīng)连续5个月下滑，累计下降幅度(dù)为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期(qī)增加2.96％。“从(cóng)不同口径的统计(jì)数据可以看出，生(shēng)猪产(chǎn)能有继续回调走势，但截至3月降幅均有(yǒu)限。综合来看，当(dāng)56是什么意思 56是什么尺码下产能(néng)基础依旧稳(wěn)固(gù)，生猪(zhū)供(gōng)应充盈，并没有出现能(néng)够驱动周期(qī)上行(xíng)趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在(zài)尉秀(xiù)看来，伴随着猪价(jià)再次(cì)阶段性走(zǒu)低，二育补栏或会再次进场(chǎng)，带动(dòng)猪价(jià)走(zǒu)高(gāo)；但(dàn)今年二次育肥进出场(chǎng)节奏切(qiè)换加快，需关注(zhù)进出(chū)场节奏对猪价的带(dài)动。此(cǐ)外受冬季猪病等影(yǐng)响，今年2-3月有比较明(míng)显的(de)小(xiǎo)体重(zhòng)猪(zhū)急抛，出栏量的提前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面(miàn)的利多影响(xiǎng)或许在5月(yuè)份(fèn)有(yǒu)体现(xiàn)。总(zǒng)的(de)来看，5月猪价(jià)价格重心或高于4月，建议继续重点关(guān)注二次(cì)育肥(féi)、冻(dòng)品入库及收(shōu)储带来的情(qíng)绪面(miàn)影(yǐng)响。

　　方正(zhèng)中期(qī)饲料养殖(zhí)板块研究员宋从志认为，短期(qī)来看，当前生猪整体屠宰量仍(réng)维持高位，并高于(yú)去年同(tóng)期水平，出栏体重虽有连(lián)续回(huí)落，但(dàn)绝(jué)对体重(zhòng)仍在120kg以上，反(fǎn)映上游大(dà)猪仍在释(shì)放之中，二育(yù)增加导致(zhì)大猪仍有阶段(duàn)性出栏压力。尤其去年(nián)6月(yuè)份以来能(néng)繁(fán)母猪(zhū)环比增(zēng)加带来的生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏在5月份可能继续保持(chí)惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将(jiāng)逐步过度至(zhì)季节性(xìng)旺季(jì)，因此生猪(zhū)近端现货价格大概率(lǜ)已在(zài)慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来(lái)看，尉秀表(biǎo)示，下半年是生猪需(xū)求的旺(wàng)季，叠加能繁(fán)母猪的调减在下半年会有一定(dìng)程度的(de)体现，价格(gé)重心或高于上(shàng)半年，2023年全年猪价的高点有望(wàng)在下半年形成(chéng)。

　　“我们认为，上半年(nián)生猪供应压力(lì)最(zuì)大的时间点(diǎn)有望逐步(bù)过去，叠加经济复苏、非瘟带(dài)来(lái)仔猪(zhū)存栏的损失以(yǐ)及猪肉收储，消费端(duān)恢复后(hòu)下(xià)方现货价格空间有(yǒu)限并有望反(fǎn)弹。但(dàn)考虑到2022下(xià)半(bàn)年(nián)生猪养(yǎng)殖利润偏高(gāo)，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体(tǐ)供应有望(wàng)逐步增加，全(quán)年猪价(jià)重心仍将(jiāng)低(dī)于2022年(nián)，交易节奏(zòu)的把握将(jiāng)更为关键。”徐盛建议(yì)，长(zhǎng)期投资者可以在养猪成本一(yī)带逐(zhú)步择机入场买(mǎi)入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合(hé)约。

　　宋从志表示(shì)，当前生猪(zhū)期货(huò)2305合约期现已在逐(zhú)步回(huí)归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪(zhū)期价(jià)目(mù)前整(zhěng)体估值(zhí)不高，后续在收储(chǔ)加持下(xià)，期价存(cún)在继续往(wǎng)上修复的空间。建议投资者在(zài)交(jiāo)易上可从单边转为(wèi)观望(wàng)，边(biān)际上警(jǐng)惕饲料养殖(zhí)板块(kuài)集体(tǐ)估(gū)值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 56是什么意思 56是什么尺码