AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报(bào)中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值，但是对(duì)于短期(qī)人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速发(fā)展为全球带来无(wú)数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极(jí)大地影(yǐng)响我们的(de)生活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技(jì)术的(de)健康、可(kě)持续发展，需(xū)要建立完(wán)善(shàn)的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能(néng)的计算机和(hé)传媒互联网行业(yè)。数字化(huà)的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字(zì)化、互(hù)联网平台(tái)等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可(kě)以看到(dào)疫(yì)情(qíng)背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和(hé)人工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理首次利用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出(chū)人(rén)工(gōng)智能确(què)实开始方(fāng)方面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度(dù)智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者(zhě)关(guān)系管理新模式，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)可(kě)以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三大(dà)需(xū)求就(jiù)是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化(huà)、新能源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的机(jī)会，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好人(rén)工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行(xín1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTg)业(yè)在信创、数(shù)字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周期(qī)，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长前(qián)期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨大成(chéng)长空(kōng)间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工(gōng)智能和可再生(shēng)能源(yuán)将构成未(wèi)来社(shè)会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的(de)进(jìn)入(rù)，未来新的产(chǎn)业(yè)机(jī)会(huì)将(jiāng)进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的(de)人工智能、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业(yè)退(tuì)出(chū)。其中，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链(liàn)的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在一(yī)季度也(yě)进行了调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数(shù)据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法，以(yǐ)及(jí)多样(yàng)化的行(xíng)业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在(zài)一季度(dù)继(jì)续调整(zhěng)了行业(yè)配(pèi)置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重(1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTzhòng)点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创新带来(lái)的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人(rén)工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大(dà)的通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将极大受(shòu)益(yì)于这一技(jì)术(shù)的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们(men)应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提(tí)到(dào)了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮(lún)的科技(jì)创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未(wèi)来(lái)关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大(dà)对能源板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的(de)技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别(bié)1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT真正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说(shuō)这(zhè)次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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