华(huá)尔街(jiē)真是风云诡谲(jué)。

　　曾发百页报告做空印(yìn)度(dù)首富阿达尼集团（Adani Group）而引起(qǐ)轩然(rán)大波(bō)的美(měi)国(guó)新兴做空机构兴(xīng)登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准(zhǔn)的是“华(huá)尔街之狼”、著名(míng)亿万(wàn)富翁投资者(zhě)卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一(yī)出(chū)，伊坎(kǎn)旗下控股公(gōng)司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时(shí)间5月2日(rì)周(zhōu)二收盘(pán)暴跌(diē)19.95％，创有史(shǐ)以来最大单日跌(diē)幅，市值蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊(yī)坎个人身价，也一夜蒸发29亿美元（约(yuē)200亿(yì)人民币）。根(gēn)据福布斯(sī)榜(bǎng)单显示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名世界2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业(yè)经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研究在报(bào)告中指出(chū)，伊坎企业(yè)（IEP）正在(zài)运(yùn)营 “类似庞氏骗(piàn)局” 的经济结(jié)构。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)表示，IEP利用来(lái)自新投资者的资金向老投资(zī)者(zhě)支付股(gǔ)息(xī)。报(bào)告指(zhǐ)出，简而言之，伊坎一直(zhí)在(zài)使用从(cóng)新投(tóu)资者(zhě)那(nà)里获得的资金向老(lǎo)投资(zī)者支(zhī)付股息。“这种类似(shì)庞氏骗(piàn)局的(de)经济(jì)结构只有在(zài)新资金愿意冒(mào)着成为最后一批'持有资金的风险的情况下才(cái)是(shì)可持续(xù)的”，报告说道。

　　兴登(dēng)堡研究还在报告中称，IEP的56亿(yì)美元年终净资产价值(zhí)被(bèi)夸大了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究(jiū)在报(bào)告中表示，IEP的股票被(bèi)高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次(cì)报告的资产净值高出218％，远(yuǎn)远高于所有可比(bǐ)公司。”

　　报告指(zhǐ)出(chū)，另一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股公司，其交易价(jià)格(gé)均低于各自的资产(chǎn)净值。资产净值是衡量基金(jīn)业(yè)绩的关键指标，衡量基金所持证券的市场价(jià)值。

　　兴登堡认为，推(tuī)动IEP股票(piào)泡沫(mò)的是其15.8％的(de)股息收益(yì)率，这是(shì)迄今为(wèi)止美国大型股公司中最高的。兴登堡(bǎo)指责伊坎以股票而(ér)不是现金的形式(shì)发放(fàng)股息，并让(ràng)伊坎企业出售新股，以(yǐ)满足股(gǔ)东的支出，从而(ér)抬高了股(gǔ)息(xī)收(shōu)益率。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)的报告(gào)还举例称，IEP在(zài)2022年(nián)12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿(yì)美元，但(dàn)一(yī)个(gè)月(yuè)后(hòu)，该部门的一家重要子公(gōng)司申(shēn)请破产。

　　兴登堡还指责(zé)唯一(yī)一家跟踪伊(yī)坎(kǎn)企(qǐ)业的(de)大型投(tóu)行(xíng)Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎之间的关(guān)系密切(qiè)。报告称，杰富(fù)瑞(ruì)在其研究中(zhōng)假设(shè)，即使在最坏的情况下(xià)，伊坎(kǎn)的(de)股息也将永久支(zhī)付，同时(shí)还从(cóng)安排IEP股票发售中(zhōng)获利。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡的报告“自(zì)以(yǐ)为是”

　　这(zhè)份做(zuò)空(kōng)报(bào)告对(duì)伊坎来说是一个(gè)重大挑战。他(tā)也在报告刊登的几(jǐ)小时后发声(shēng)反击。

　　伊坎在一份(fèn)声明中(zhōng)表示，兴(xīng)登堡(bǎo)“自以为是”的报告旨在以牺牲IEP长期股东的利(lì)益为(wèi)代价获取利润。伊坎(kǎn)表示：“我们坚持(chí)公开披露的(de)信息，我(wǒ)们相(xiāng)信，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，IEP的业绩将会像以往一样不(bù)言自明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相(xiāng)信激进主(zhǔ)义是最好的投资范例。“我过去25年(nián)的激进主义投资(zī)已经(jīng)很好地证明了这一点。我(wǒ)们(men)定期将我们(men)的维权原则付诸于我们的多数控股(gǔ)公司以及我们投资部门持有的少数股权，目前在14个上市公(gōng)司(sī)董事会中(zhōng)都有代表。此外，我们(men)坚信通过对(duì)冲头寸(cùn)来降低风(fēng)险，尤其是在我们(men)今天所处(chù)的市场(chǎng)中。”

　　伊(yī)坎的(de)公司(sī)持有他(tā)在能(néng)源、汽车(chē)、食品包装、房地产和其他行(xíng)业的(de)各(gè)种投资(zī)。他是IEP的控(kòng)股股东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会阻止IEP履行其(qí)对IEP的单位持(chí)有人和员工的承诺”。

　　此外(wài)，股东(dōng)权益机构也坐不住了！股(gǔ)东权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦促亏损(sǔn)的投资者就兴登(dēng)堡研究做空(kōng)报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登(dēng)堡研究“一战成(chéng)名”

　　回(huí)数兴(xīng)登堡研究的(de)做(zuò)空实(shí)例，最出名的莫(mò)过于今(jīn)年2月做空印度(dù)首富的(de)阿达尼(ní)集团了。兴(xīng)登堡研究百页的做空报告使(shǐ)得前“亚(yà)洲首富(fù)”高塔(tǎ)姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资(zī)纷(fēn)纷从(cóng)印度股(gǔ)市撤(chè)离，更(gèng)让(ràng)印度总(zǒng)理莫迪受到反对派质(zhì)疑。

　　根据(jù)当(dāng)时美国全国公共(gòng)广播电(diàn)台(tái)称，截至2023年2月6日，阿达(dá)尼集团市值在短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿美(měi)元，集(jí)团的债券价(jià)格跌(diē)至(zhì)垃圾债(zhài)水平。阿达(dá)尼的个(gè)人净(jìng)资产也(yě)缩水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究(jiū)竟(jìng)什么来头？公开资(zī)料显示，兴(xīng)登堡(bǎo)研究公司成立于2017年，总(zǒng)部位于(yú)纽约市。据兴登堡研(yán)究(jiū)官网介绍，公司的(de)主要业务包(bāo)括披(pī)露企业(yè)的(de)会计造假、管理问题、未公开关联交易、财报违规等。媒体统计显示，从2020年至今，兴登堡研究公司共对30家(jiā)公(gōng)司发(fā)过难。他们雇(gù)佣金融分析(xī)师、会计(jì)师和记(jì)者，来进行(xíng)调(diào)查(chá)。

　　兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)的(de)创(chuàng)始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德(dé)森来自中产家庭，曾在康涅狄(dí)格大学学习商科。 据其Linkedin资料(liào)，大学期间，他加入了以色列的(de)救护车急救(jiù)部(bù)门，是(shì)拥有以色列(liè)证书的(de)救护人员2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单(yuán)。

　　公司(sī)官网显(xiǎn)示，“兴登堡研究”这个名字源于1937年在新(xīn)泽西上空不幸坠(zhuì)毁的(de)飞艇——“兴(xīng)登(dēng)堡”号(hào)。“我(wǒ)们将兴登(dēng)堡视为(wèi)完全可以避免(miǎn)的人为灾难的缩(suō)影，”该公司的网站(zhàn)上(shàng)写道。

　　除了此次的IEP以及阿达(dá)尼(ní)集团(tuán)，兴登堡研究(jiū)也(yě)曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份69页的做空(kōng)报告，让市(shì)值(zhí)一度达到340亿美(měi)元的(de)“卡车界(jiè)特(tè)斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国司(sī)法部和证券监管机构随后跟进调查，Nikola的(de)创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年(nián)3月，兴登堡研究指控电(diàn)动(dòng)汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生产能力方面误导投资者(zhě)。该公司的市值一(yī)度超过50亿美元，如今已缩水(shuǐ)至不到(dào)2.6亿美元(yuán)，其股票在(zài)兴登(dēng)堡(bǎo)研究做空报(bào)告公(gōng)布后(hòu)暴跌90％以上(shàng)。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)还曾介入马(mǎ)斯(sī)克对推特的(de)收(shōu)购(gòu)案。在兴登堡研究宣布做(zuò)空推特后，推(tuī)特的股价(jià)从49.80美(měi)元跌(diē)至37.39美元，随后安德森宣布关闭(bì)做空(kōng)仓位。去年(nián)7月中(zhōng)旬，当推特的(de)股价位于低点附近时(shí)，兴登(dēng)堡研究宣布(bù)转为做空推(tuī)特，推特股价随即大涨约(yuē)8％。

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