AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不(bù)仅不(bù)少上市公司(sī)宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季(jì)报(bào)中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基(jī)金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定(dìng)的(de)看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化(huà)、互(hù)联(lián)网平(píng)台等提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的(de)类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最低的(de)水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们(men)的(de)生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜百度文心一(yī)言首批(pī)生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派(pài)

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资(zī)派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新周期的(de)序幕(mù)，带来以十年为维度(dù)的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的(de)复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和(hé)可再生(shēng)能(néng)源(yuán)将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一季报中(zhōng)表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)，对(duì)人工智能(néng)相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行(xíng)精选和(hé)布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生(shēng)活在(zài)一季度(dù)也(yě)进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是(shì)基(jī)于(yú)对未来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全(quán)方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局了(le)TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继(j买东西有必要等双11吗，618和双11双12哪个便宜ì)续调整了行业配置(zhì)，降低(dī)了制(zhì)造业、大(dà)金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布局了(le)人工智(zhì)能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了(le)对人工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一(yī)季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的(de)布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工(gōng)智能(néng)的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的(de)应用和普及(jí)。未来我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持(chí)低估(gū)值价(jià)值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的(de)基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注(zhù)意到市(shì)场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三(sān)季度半(bàn)导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板(bǎn)块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术要(yào)素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度布局(jú)了不(bù)少人工智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在(zài)今(jīn)年(nián)初是想象不到(dào)的(de)。就好比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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