财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意(yì)也提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和(hé)盛新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需(xū)求预(yù)期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期(qī)5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人(rén)士提到，目前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人(rén)士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时(shí)电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯(xùn)近(jìn)日(rì)调(diào)查(chá)的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要(yào)观察(chá)下游(yóu)库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去(qù)库存(cún)举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上(shàng)已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提到(dào)，目前库存(cún)已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前(qián)暂(zàn)停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步(bù)进行补货(huò)。作(zuò)为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代(dài)一(yī)季度(dù)报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德时代的库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库(kù)存水平，两项关(guān)键的(de)指标(biāo)也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国汽车(chē)工(gōng)业(yè)协(xié)会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动力电池(chí)行(xíng)业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括电池产业(yè)链(liàn)分(fēn)工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在他看来(lái)，原(yuán)材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进(jìn)入清库存(cún)阶(jiē)段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化来看，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列(liè)材料(liào)价(jià)格(gé)也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但(dàn)从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单需(xū)求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新(xīn)开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行(xíng)业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为经历(lì)本(běn)轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格的(de)暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场(chǎng)预期(qī)回(huí)调下，电池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一(yī)体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的(de)废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产业的运作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合(hé)”的波浪式(shì)变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及供需变化(huà)也将变得(dé)更加平衡且具有可预(yù)测性(xìng)恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时(shí)间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根据(jù)藏格(gé)矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业(yè)已经(jīng)出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化(huà)，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周期中获得(dé)更多市(shì)场份额(é)，行业将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的(de)净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中国(guó)最大的新能(néng)源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承(chéng)受(shòu)价格(gé)下跌和(hé)可能的未来(lái)亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公(gōng)司(sī)能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或开(kāi)采权(quán)，交易价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游(yóu)更低成(chéng)本(běn)的资源(yuán)，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时(shí)保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)，上游承(chéng)压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些车(chē)企的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思(kuàng)很(hěn)有可能一开采就亏损。

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