昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美(měi)联储会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗(àn)示(两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题(tí)和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在(zài)美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一(yī)个主要或(huò)次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显两只小白兔在衬衫里抖来抖去，老师两只大兔子来回晃高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加上居民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归(guī)至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根据目(mù)前(qián)已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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