一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的(de)参与感，于是更多(duō)柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金(jīn柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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