“一带一(yī)路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当(dāng)前(qián)观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中国(guó)出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离(lí)，另(lìng)一(yī)方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变化(huà)背(bèi)景下，传统观察(chá)框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如(rú)何(hé)去(qù)评估(gū)这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国(guó)对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写(lù)为在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅下行(xí融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写ng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参(cān)考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余(yú)国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方(fāng)面：数(shù)据口(kǒu)径(jìng)差(chà)异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对量(liàng)还(hái)是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不(bù)确(què)定性，可(kě)能在今年(nián)下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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