昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕(rào)开债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了(le)任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意(yì)味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高(gāo)的水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平(píng)衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了(le)较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并(bìng)不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视(shì)终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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